סקירת מאקרו ושווקים שבועית

הנתונים הכלכליים במשק האמריקאי ממשיכים להיות טובים. הרעה בתנאים הפיננסיים עלולה לפגוע בפעילות הכלכלית בחודשים הבאים
עיקרי הדברים
• ממשיכים להופיע סימני היחלשות בפעילות הכלכלית בעולם, בעיקר באירופה ויפן.
• הנתונים הכלכליים במשק האמריקאי ממשיכים להיות טובים. הרעה בתנאים הפיננסיים עלולה לפגוע בפעילות הכלכלית בחודשים הבאים.
• אנו עדיין יוצאים מנקודת הנחה שהפעולות הננקטות ע"י ארה"ב וסין במסגרת מלחמת הסחר מהווים שלב מקדים למו"מ בין הצדדים, אך הסיכון ליציאת התהליך מכלל שליטה עלה.
• ההתפתחויות האחרונות מעלים סיכוי ל-FED "יוני" יותר. אנו צופים שתי העלאות ריבית נוספות השנה, כאשר הסיכון לתחזית הנו כלפי מטה.
• אפיקי הסיכון בישראל מציגים חולשה ניכרת ביחס לביצועים באפיקים מקבילים בעולם. יתכן והסיבה, במיוחד בקשר לאפיק הקונצרני, נובעת מהפדיונות בקרנות הנאמנות. המגמה השלילית בשווקים עלולה להגביר את הפדיונות.
• בעולם מזהירים מפני עלייה במינוף החברות ועלייה בסיכון באפיק האג"ח הוקנצרניות.
• שינוי סביבת הרגולציה של חברות הטכנולוגיה צפוי להשפיע לא רק על מניות החברות עצמן, אלא בצורה משמעותית על ביצועי מדדי המניות הכללים.

המלצות מרכזיות
• אנו חושבים שהחשיפה הבינונית לשוק המניות מתאימה לרמת הסיכונים הנוכחית.
• אנו ממליצים על מח"מ של כ-4 שנים בתיק האג"ח.
• אנו עדיין ממליצים בעיקר על חשיפה לאג"ח בדירוגים הגבוהים באפיק הקונצרני בישראל.