עפר קליין מקבוצת הראל ביטוח ופיננסים

"להערכתנו, בתקופה הקרובה נמשיך לראות תנודתיות גבוהה בשווקים (לשני הכיוונים) על רקע ריבוי האירועים ורגישות הדברים, דבר שיכול להאט את קצב העלאות הריבית"
לדברי עפר קליין, ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל ביטוח ופיננסים:

להערכתנו, בתקופה הקרובה נמשיך לראות תנודתיות גבוהה בשווקים (לשני הכיוונים) על רקע ריבוי האירועים ורגישות הדברים, דבר שיכול להאט את קצב העלאות הריבית.

התנודתיות עלתה בחדות בשבוע האחרון בעקבות אוסף של אירועים בהם: עלייה בסיכויים למלחמת סחר בין ארה"ב לסין, שינויים ניציים בצמרת הפוליטית בארה"ב, פרשת פייסבוק, עליית מרווחי הלייבור, מתיחות עם רוסיה, תוואי ניצי יותר של הפד ונתונים כלכליים שהיו מעורבים. מנגד היו גם גורמים ממתנים בהם, נשיא ארה"ב פתר את מרבית בעלות הברית של ארה"ב מהמכסים הקודמים (פלדה ואלומיניום), בריטניה והאיחוד הגיעו להסכם עקרוני של תקופת מעבר ארוכה לאחר ה-Brexit שתמתן את ההשלכות השליליות ואמש, שר האוצר האמריקאי סטיבן מנוצ'ין העריך שארה"ב תוכל להגיע להסכם עם סין שימנע את הצורך ביישום המכסים שעל הטלתם הכריז הנשיא דונלד טראמפ בשבוע שעבר. על רקע ריבוי האירועים ורגישות הדברים, להערכתנו, בתקופה הקרובה נמשיך לראות תנודתיות גבוהה (לשני הכיוונים) בשווקים, דבר שיכול להאט את קצב העלאות הריבית.

בארץ, התחלה טובה לרבעון הראשון של 2018 תומכת בהערכתנו שהצמיחה בשנת 2018 תגיע ל-3.5 אחוזים.

אמנם אנו קרובים לסיום הרבעון הראשון, אך האינדיקאטורים הכלכליים העיקריים מתפרסמים רק לאחרונה; המדד המשולב של בנק ישראל עלה ב-0.4 אחוז בפברואר, קצב מעט מהיר בהשוואה לחודשים הקודמים ולקצב הממוצע אשתקד. גם שאר הנתונים שפורסמו לאחרונה מצביעים על מגמה דומה; בינואר נרשמה עלייה של 4 אחוזים במדד הייצור התעשייתי ו-2 אחוזים במדד פדיון ענפי המשק, בעקבות זאת שניהם הגיעו לשיאים חדשים גם ביצוא השירותים נרשמה עלייה חדה של 10.5 אחוזים בינואר (על פי נתונים מנוכה עונתיות), לרמת שיא חדשה, בהובלת גידול ביצוא ענפי ההי-טק והתיירות הנכנסת (שצפויה להאיץ לקראת חגיגות ה-70 למדינה). נתונים אלו תומכים בהערכתנו שהצמיחה בשנת 2018 תגיע ל-3.5 אחוזים.

נקודות מרכזיות

ישראל

· רבעון ראשון 2018 מתחיל חזק - עליה במדד המשולב, פדיון ענפי המשק והייצור התעשייתי הגיעו לשיא.

· יצוא השירותים בינואר עלה ב-10.5 אחוזים.

· שוק הדיור ממשיך להציג קיפאון – ירידה חדה בהתחלות הבניה.

· הציפיות לאינפלציה עלו מעט בטווחים קצר-בינוני בהשפעת העלייה המהירה במחיר הנפט והפיחות בשקל.

עוד בעולם

· עליה בתנודתיות השווקים.

· הריבית בארה"ב עלתה בהתאם לצפי – עליה בתוואי הריבית לשנים הבאות.

· הממשל הודיע על כוונתו להטיל מגבלות נוספות על פעילות חברות סיניות בארה"ב.

· התמתנות במדד מנהלי הרכש בגוש האירו במרץ.

· בבריטניה האינפלציה בפברואר התמתנה, הארכת תקופת המו"מ עם האיחוד מחזק את הפאונד.

· ביפן עליה באינפלציה ל-1.5 אחוזים בפברואר– בניכוי אנרגיה ומזון 0.5 אחוז. המדיניות מרחיבה תימשך.

· עליה חדה במחיר הנפט – ברקע לגישה ניצית יותר בממשל האמריקאי מול הסכם הגרעין עם אירן.