מידרוג מותירה על כנו דירוג Aa1.il באופק יציב לקבוצת עזריאלי

מידרוג לוגו

שיקולים עיקריים לדירוג

דירוג החברה נתמך, בין היתר, מפעילות בענף הנכסים המניבים המאופיינת במצבת נכסים איכותית בשיעורי תפוסה גבוהים הנשמרים לאורך זמן; נכסי החברה כוללים מגדלי משרדים וקניונים מהבולטים בארץ, כאשר העיקרי והמוכר מבניהם הינו מרכז עזריאלי; החברה מציגה צמיחה משמעותית בהיקף הנכסים ובהיקף ה- NOI בשנים האחרונות וכן צפי להמשך גידול, בין היתר, כתוצאה מאכלוס מגדל המשרדים עזריאלי שרונה שייזומו הסתיים במהלך שנת 2017 וצפוי להמשיך להתאכלס במהלך שנת 2018. כך, מאז דוח מעקב הדירוג האחרון ביולי 2016, הושלמה הקמת מגדל המשרדים עזריאלי שרונה אשר אכלוסו החל במהלך שנת 2017, זאת בנוסף לאכלוס קניון ראשונים ומגדל המשרדים, אשר החל ברבעון הראשון של 2017.

נכסים אלו צפויים להניב תזרים שנתי משמעותי אשר יתמוך במגמת הצמיחה בהיקף ה-NOI וה-FFO; בנוסף, נכון ל-30.09.2017 לחברה שמונה פרויקטים בשלבי ייזום שונים בישראל, כאשר העיקריים ביניהם הינם: פרויקט עזריאלי TOWN אשר ממוקם סמוך למגדלי עזריאלי והקמת המסחר והמשרדים, צפויה להסתיים בשנת 2020 והרחבת מרכז עזריאלי ת"א, פרויקטים אלה צפויים גם כן לתמוך במגמת הצמיחה של החברה בטווח הבינוני- ארוך; התקדמות בקצב ההשכרות של נכסים ביזום, אשר תורם לנראות התזרים של החברה.

כך לדוגמה, עזריאלי TOWN אשר הקמתו צפויה להסתיים בשנת 2020, ועל פי דיווחי החברה, נחתמו הסכמים להשכרת כ- 26 אלף מ"ר, המהווים כמחצית משטחי המשרדים; פעילות בתחום הנדל"ן המניב בארה"ב (כ- 7 נכסים מניבים בשטח כולל של כ-189 אלף מ"ר, חלק חברה) אשר תורמת לפיזור הפעילות של החברה; יחסי איתנות ויחסי כיסוי בולטים לחיוב ביחס לענף והולמים את רמת הדירוג, כאשר נכון ליום ה- 30.09.2017 יחס החוב ל- CAP הינו כ-33%, ויחס חוב נטו ל- FFO צפוי להיות בטווח של 8 עד 10 שנים, בהתאם לתרחיש הבסיס של מידרוג.

כמו כן, היקף ההון העצמי של החברה בולט לחיוב ביחס לדירוג, עם היקף של כ- 16 מיליארד ₪ נכון ליום ה- 30.09.2017; לחברה נגישות בולטת למקורות מימון ולשוק ההון בפרט, נכון ל- 30.09.2017 לחברה חוב אג"ח של כ- 5.6 מיליארד ₪, זאת לאחר גיוס של כ- 1.4 מיליארד ₪, בשנת, 2017, באמצעות הרחבת סדרות האג"ח הקיימות; גמישות פיננסית ההולמת את רמת הדירוג עם היקף נכסים לא משועבדים בהיקף משמעותי ונזילות פיננסית ההולמת את צרכי שירות האג"ח; החברה הינה בין המובילות בענף הנכסים המניבים ומציגה היקפי פעילות הולמים ביחס לרמת הדירוג, ביניהם, היקף FFO של כ- מיליארד ₪ והיקף NOI של כ-1.3מיליארד ₪, בקצב שנתי, לשנת 2017, בהתאם לנתונים שפרסמה החברה; בהתאם לתרחיש הבסיס של מדרוג, היקף התזרים צפוי אף להמשיך ולצמוח כבר בטווח הקצר-בינוני, בין היתר בשל הנבה שנתית מלאה של נכסים שהקמתם הושלמה או צפויה להסתיים; החברה פועלת בישראל מעל ל-30 שנה בניהול, ייזום והקמה של שטחי נדל"ן מניב, משרדים ומסחר, ומציגה מובילות שוק בתפעול והקמת הנכסים המניבים.