בכלל פיננסים מותירים למניית שטראוס "המלצת שוק" ומורידים את מחיר היעד ל-39 ש'

כלל: ההנהלה של שטראוס נתקלה באוסף של לחצים חיצוניים חזקים שממשיכים להשפיע לרעה על החברה ולא צפויים להעלם בתוך זמן קצר
"טובה ככל שתהיה, ההנהלה של שטראוס נתקלה באוסף של לחצים חיצוניים חזקים שממשיכים להשפיע לרעה על החברה ולא צפויים להעלם בתוך זמן קצר. אנחנו מעדכנים את המודל כלפי מטה בהמלצת תשואת שוק ומורידים את מחיר יעד ל- 39 ש"ח" - (35.8 ש"ח לפני פתיחת המסחר בת"א הבוקר). כך כותבים בבית ההשקעות כלל פיננסים בסקירה שהוציאו הבוקר (ב') על חברת המזון הבינלאומית.

פעילות הקפה מאקרו - המשבר העולמי השפיע לרעה על מדינות מזרח אירופה ובמיוחד על רוסיה ואוקראינה, שהיו אמורות להוות מנוע צמיחה חשוב אך לא יצליחו לעמוד בציפיות לנוכח צפי לקיטון בתמ"ג לאורך השנה הנוכחית.

פעילות הקפה מטבעות - השפעה גדולה יותר צפויה בתרגום התוצאות פר מדינה לשקלים. כמעט כל השווקים המשמעותיים של שטראוס מחוץ לישראל, ובעיקר פולין, ברזיל, רוסיה אוקראינה, חוו פיחות חד בשער המטבע מול הדולר לאורך הרבעון האחרון (ראה גרף בהמשך).

מולר, פעילות החלב בישראל - המשך החדירה של מולר לשוק כשההשקה האחרונה היא יוגורט עם קורנפלקס. אנחנו מניחים שמולר תמשיך להתרחב בשוק המקומי עם מוצרים נוספים בעתיד הנראה לעין. המעבר משתיים לשלוש חברות גדולות בתחום משפיע לשלילה על תנובה ושטראוס.

ישראל, השפעת המאקרו 1 - שטראוס מכרה פחות מוצרים במהלך שלושת הרבעונים הראשונים של 2008 מול התקופה המקבילה, אך פיצתה על ירידה זו בהעלאת מחירים במרבית המוצרים. לנוכח התנאים הצפויים בשנת 2009 יקשה על החברה להתמודד עם הקשיים דרך העלאות מחירים

ישראל, השפעת המאקרו 2 - שטראוס הציגה ירידה של 4.8% ב- EBITDA בתשעת החודשים הראשונים של השנה מול התקופה המקבילה עוד לפני שהמשק המקומי "הוריד הילוך" עם תחזית ללחץ על סל הקניה הממוצע ועל רכישה של מוצרי פרמיום בעלי מרווח גבוה.
מחירי חומרי הגלם רושמים ירידות, שער הדולר רושם עליה- שטראוס צפויה להנות מירידות המחירים החדות שנרשמות בשוק הסחורות הבינלאומי, מקפה וקקאו ועד סוכר. עלות המכר תהיה נמוכה יותר בשנה הבאה אבל מול זאת, שער החליפין הגבוה יותר של הדולר "דוחף" למעשה לכיוון ההפוך. שטראוס צפויה לראות השפעה חיובית אבל היא קטנה יחסית ובכל מקרה לא תתרחש בשלושת הרבעונים הקרובים שבהם לשטראוס יש הגנות סגורות.

עונתיות ברבעון - הרבעון הרביעי הוא באופן מסורתי רבעון חזק מבחינת הכנסות וחלש ברווח התפעולי לאור השפעת החגים. הרבעון הנוכחי הכיל את כל חגי תשרי במהלך אוקטובר ולכן מיעוט ימי העבודה צפוי להשפיע לרעה על התוצאות מעבר להאטה של השוק.

החולשה של השוק - כבר הורגשה בנובמבר, עם נתוני סטורנקסט שהציגו ירידות דו ספרתיות בחלק מן הקטגוריות ודיווחים של המתחרה תנובה על האטה מורגשת ברבעון הרביעי. נתח השוק הכולל של שטראוס ירד בשיעור של 0.1% בדצמבר. שטראוס מתמודדת דרך קיצוץ בהוצאות ייעוץ, תקשורת, דלק, מבטלת העלאות שכר ולא מגייסת כ"א חדש.

סברה – הנקודה החיובית ביותר בפעילות של שטראוס אך עדיין קטנה מידי בכדי לייצר השפעה מהותית. ההצלחה של פעילות הסלטים המצוננים של שטראוס בארה"ב ממשיכה עם גידול במכירות ולקיחת אל המשבר הכלכלי שמקיף את כל מדינות העולם, נלווה בחלק מהמדינות גם משבר מטבע שבו נרשמו פיחותים חדים של המטבעות המקומיים מול הדולר. בארבעת השווקים החשובים ביותר בפעילות הקפה של הקבוצה, רוסיה, אוקראינה, פולין וברזיל ניתן לראות את השינוי החד שנצפה במיוחד ברבעון האחרון.