סקירת מאקרו ושווקים שבועית

קצב העלייה השנתי של מחירי הדירות בבעלות ירד ל-2.9%, הנמוך ביותר מאז ספטמבר 2012. אנו מעריכים שהקצב ימשיך לרדת
עיקרי הדברים
• מדד המחירים לחודש נובמבר ירד ב-0.3%. סביבת האינפלציה ממשיכה להיות מתונה. בהתחשב בצעדים הרגולטוריים שהוכרזו בתקופה האחרונה, הורדנו את תחזית האינפלציה השנתית ל-0.2%.
• קצב העלייה השנתי של מחירי הדירות בבעלות ירד ל-2.9%, הנמוך ביותר מאז ספטמבר 2012. אנו מעריכים שהקצב ימשיך לרדת.
• העודף בחשבון השוטף של מאזן התשלומים של ישראל ירד השנה לעומת התקופה המקבילה אשתקד. הכוחות הכלכליים עדיין ממשיכים לתמוך בשקל, אך פחות מבעבר.
• יצוא הסחורות מישראל צפוי להיחלש באופן יחסי להתפתחויות בעולם בגלל עוצמתו של השקל בשנתיים האחרונות.
• הנתונים הכלכליים המתפרסמים בעולם ממשיכים להצביע על האצה בצמיחה הכלכלית.
• שני בתי הנבחרים הגיעו לנוסח משותף של הרפורמה במס בארה"ב ואמורים להצביע עליו בקרוב. הכלכלה האמריקאית עומדת לקבל דחיפה מצד המדיניות הפיסקאלית, כאשר הצמיחה מאיצה ושוק העבודה נמצא בתעסוקה מלאה.
• אנו מעריכים שהסיכוי לשלוש העלאות ריבית ה-FED במהלך 2018 גבוה למרות האינפלציה המתונה. מגמת ההשתטחות בעקום התשואות צפויה להיבלם.
• למרות עליית הריבית בארה"ב, אטרקטיביות האג"ח האמריקאיות בעיני המשקיעים הזרים במונחי מטבע מקומי, במיוחד מיפן ומאירופה, ירדה בחדות בשבוע שעבר עקב התייקרות משמעותית של עלויות גידור המטבע.

המלצות מרכזיות
 אנו ממליצים על חשיפה בינונית-גבוהה באפיק המנייתי . בתקופה הקרובה צפויים ביצועים עודפים של שוק האמריקאי, במיוחד למניות החברות שירוויחו מהרפורמה במס.
 באפיק הממשלתי אנו ממליצים בשלב זה על מח"מ דפנסיבי של כ-3-4 שנים בגלל הסיכונים הגוברים לעליית התשואות בחו"ל. אנו מעדיפים הטיית התיק לטובת האפיק השקלי.
 אנו ממליצים על השקעה באפיק הקונצרני בישראל באג"ח בדירוגים AA מינוס ומעלה וחשיפה נמוכה לאג"ח בדירוגים נמוכים יותר.