סטיבן טפר אנליסט פארמה וביומד אי.בי.אי בית על טבע

יורדת מהאסטרטגיה של חברה דו-ראשית שכולל ראש אינובטיבי וראש גנרי המנכ"ל קור שולץ בא לעבוד. צעד ראשוני בכיוון נכון
טבע הודיעה על שינויים במבנה האירגוני של החברה ובכוורת הניהול הבכיר שלה. מטרתה, להתמקד מסחרית, לפשט ולסנכרן תהליכים, לייצור סינרגיה, לנצל את היתרונות לגודל ולמסד מבנה אירגוני רזה יותר.

המנכ"ל החדש קור שולץ, בא לעבוד ולא מבזבז זמן. הוא התחיל מלמעלה ואירגן מחדש הכוורת הניהולית, כאשר שלושה בכירים הולכים הביתה ומיק מק'קלילין מקבל מינוי קבוע כסמנכ"ל כספים.

מדובר בצעד מאוד ראשוני בכיוון הנכון וחשוב לשמוע את פרטי תוכנית הרה-ארגון שצפויים להתפרסם באמצע דצמבר. להערכתנו, פרטים אלו יכללו גם הודעה רשמית בקשר להיקף הפיטורים, ולא מן הנמנע שהמאבק הציבורי במהלך הפיטורים רק ילך ויתעצם.

להערכתנו הנקודה המשמעותית שאפשר להוציא מההודעה היום שטבע יורדת מהאסטרטגיה של חברה דו-ראשית שכולל ראש אינובטיבי וראש גנרי. מה האסטרטגיה החדשה? נצטרך להמתין עד אמצע דצמבר, כאשר בשלב זה לא ברור מה יהיה גורלו של הפעילות בתחום התרופות ייחודיות-אינובטיביות. כפי הנראה בטווח הקצר יהיה קיצוץ משמעותי במו"פ האינובטיבי אך לא ברור האם המנכ"ל החדש מתכנן לשמור או להוציא למכירה את המוצרים הייחודיים הקיימים (כמו אוסטדו, פרמונוזמאב והמשאפים).

המניה הגיבה בחיוב ובצדק לפעולות הנחרצות של המנכ"ל החדש, אך הדרך עוד ארוכה לייצוב החברה. למרות שיתכן שהחברה תנזיל נכסים משמעותיים בשביל להוריד את החוב, אנו ממשיכים להעריך שהחברה תזדקק לגיוס הון משמעותי במניות (או בנכס היברידי הדומה למניות), תוך דילול משמעותי של בעלי המניות.

במחיר המניה הנוכחי החברה מכחישה את האפשרות לגיוס במניות, בתקווה שהמהלכים שהחברה הודיעה אליהם ועוד צפויה להודיע יעוררו את המניה. לחברה יהיה כמובן הרבה יותר נוח לבצע את הגיוס אם המניה תתייצב מעל ה- 20 דולר. אם אכן המשקיעים יתנו לשולץ מאה ימים של חסד, 20$ אינו יעד מופרך.

אנו ממשיכים להמליץ על תשואת שוק עם מחיר יעד של 16$, אך ממליצים למשקיעים שנמצאים עמוק מתחת לבנצ'מרק להתחיל להגדיל מעט את החשיפה לקראת התוכנית המפורטת שיפורסם באמצע דצמבר.

טבע הודיעה על שינויים במבנה האירגוני של החברה ובכוורת הניהול הבכיר שלה. מטרתה, להתמקד מסחרית, לפשט ולסנכרן תהליכים, לייצור סינרגיה, לנצל את היתרונות לגודל ולמסד מבנה אירגוני רזה יותר.

במבנה האירגוני החדש לא תהייה הפרדה בין הפעילות התרופות הייחודיות ובין התרופות הגנריות, כל סוגי המוצרים הייחודיים, הגנריים והתרופות ללא-מרשם יהיו מאוחדים מבחינת מו"פ, תפעול שיווק וניהול הפורטפוליו. כאשר המסחור יהיה מחולק לשלושה מרחבים גיאוגרפיים: אמריקה, אירופה ומדינות צמיחה. מטה החברה יהיה מאוחד ורזה יותר ויכלול את היחידות הבאות: פיננסית, משפטית, משאבי-אנוש ויחסי ציבור.

המבנה החדש מכין את החברה לתוכנית הרה-ארגון שפרטיו יוצגו באמצע דצמבר.

המנהלים הבכירים שפוטרו ויסיימו את תפקידם עד סוף השנה: מייל היידן (המדען הראשי ונשיא המו"פ הייחודי), בוב קורמנס (מנכ"ל תחום התרופות הייחודיות) ודיפנקר (מנכ"ל התחום הגנרי).

כמו כן המנכ"ל החדש החליט להקפיא את המכירה של פעילות האונקולוגיה והכאב באירופה. כנראה שההצעות שהתקבלו לא היו מספיק טובות.

הרעש התקשורתי והפוליטי סביב ההיקף הפיטורים הצפויים בטבע, לא יורד מהכותרות. אתמול התכנסה הוועדה לביקורת המדינה לדון בנושא הפיטורים בטבע והטבות המס המופלגות שקיבלה החברה במשך השנים. הוועדה בראשות ח"כ שלי יחימוביץ דנה בעיקר בתועלת שיוצאת מהחוק לעידוד השקעות הון בתמריצי מס. האם הטבות המס המופלגות שטבע קיבלה תרמו לשיפור התעשייה והמשק בישראל? כאשר בשורה התחתונה התברר שאין גורם שעוקב ומנתח זאת. היו"ר יחימוביץ טענה שצריך להקים וועדת חקירה ממלכתית בקשר למחדלי המדינה שהובילו לקריסתה של טבע, והרחיק לכת להצעת ח"כ ברושי שטען שהמדינה צריכה להלאים את החברה ולהשתלט על הנהלת החברה שכשלה.

בסיכום הישיבה היו"ר הודיעה שהיא מתכוונת להמשיך להילחם על הנושא ולמנוע ממנה לרדת מסדר היום. הנושא יעלה שוב בוועדה לביקורת המדינה ובוועדות נוספות והיא תמשיך לדרוש תשובות ממשרדי הממשלה הרלוונטיים. המטרה שלה למצוא דרך חוקית, לדוגמא בעזרת הטבות המס המפליגות שטבע קבלה להפוך את ההחלטה על פיטורי עובדים בישראל ללא כלכלית או לפחות להוציא מטבע מצנחי זהב עבור המפוטרים בהיקף שיסדר אותם עד היציאה לפנסיה.

טבע, שניסתה בכל כוחה למנוע את קיום הישיבה, שלחה תגובה בכתב שבו טענה שהיא נמצאת באמצע התהליך ומוקדם מידי לדבר לדון בנושא הפיטורים, תוך שהיא מפרטת את תרומתה למשק. כמו כן היא הדגישה "המצב העסקי הנוכחי של הנוכחי של טבע מחייב אותנו לפעול באחריות לנקוט במהלך עמוק ומשמעותי ברחבי העולם ובישראל על מנת להבטיח את עתידה של החברה". שניתן לפרש בצורה פשוטה "אל תשפכו את התינוק עם המים".