הפועלים מתחילים לסקר את פלסאון תעשיות בהמלצת "תשואת יתר" ומציבים למניה מחיר יעד של 58.5 שקלים

מחיר היעד משקף למניה אפסייד של כ-28% על מחירה בשוק
מחלקת המחקר של בנק הפועלים מתחילה לסקר את מניית פלסאון תעשיות מקיבוץ מעגן מיכאל.
פלסאון עוסקת בפיתוח, ייצור ושיווק מוצרים טכניים המורכבים מחומרים פלסטיים, בשני תחומי פעילות עיקריים: אביזרי חיבור לצנרת (מחברים, ואביזרי עזר) המיועדים להובלת נוזלים, גזים וקווי תקשורת ומוצרים לענף הלול הכוללים מערכות לאספקת מים טריים לעופות ומערכות האבסה. כמו כן, לחברה תחומי פעילות נוספים הכוללים: מוצרי סניטציה, חממות לצמחי נוי ופיתוח מכשירי בדיקה לשימוש תעשייתי.

פעילות הייצור של פלסאון מתרכזת בעיקר בישראל, במפעלה של החברה בקיבוץ מעגן מיכאל ובמפעל ריאון בקיבוץ כברי. פלסאון הינה חברה מוטת ייצוא. קרוב ל- 90% מסך מכירותיה הן לשוקי חו"ל, כשעיקר ההכנסות מקורן ממכירות לאירופה.

החברה ממשיכה להפנות מאמצים להרחבת פעילותה בחו"ל. בתחילת חודש אפריל 2008 הודיעה פלסאון כי חברת PUTL Inc. (שהינה חברה נכדה בבעלות מלאה בארה"ב) רכשה כ- 77.1% ממניותיה של חברה IPF הפועלת בארה"ב, תמורת כ- 15.4 מיליון דולר. IPF עוסקת בייצור מחברים במידות גדולות ובשיטות שונות, והיא מיועדת לשמש כזרוע השיווקית של קו המוצרים, שפלסאון מייעדת לארה"ב.

פלסאון פועלת בתחום בסיסי, המוטה בעיקר לתשתיות. אנו סבורים כי תחום זה מאופיין ביציבות, עם קצבי צמיחה מתונים מחד, אך חסין יחסית מפני משברים כלכליים מאידך. עקב הירידה החדה שנרשמה בחודשים האחרונים במחירי הנפט ונגזריו, החברה צפויה ליהנות בטווח הקצר מהוזלה במחירי חו"ג. להערכתנו, אופי הפעילות של החברה, האיתנות הפיננסית הגבוהה, בסיס הלקוחות הרחב וההנהלה המנוסה, יסייעו לחברה לצלוח את המשבר הנוכחי.

אנו מעריכים את שוויה של פלסאון לפי שיטת היוון תזרימי המזומנים (DCF). שיעור ההיוון עומד על 10.5% ושיעור הצמיחה הפרמננטי על 2%. ממודל זה נגזר למניית החברה מחיר יעד של 58.5 ₪, מחיר הגבוה בכ- 28% ממחיר המניה בשוק. לאור זאת, אנו מתחילים את סיקור המניה בהמלצת "תשואת יתר", וברמת סיכון בינונית. רמת הסיכון נובעת בעיקר משיקולי מסחר בשוק ההון, שכן מדובר במניה קטנה יחסית שעלולה לסבול מהתנודתיות בשווקים, בעוד שפעילותה העסקית נושאת להערכתנו סיכון נמוך יחסית.