עפר קליין מקבוצת הראל ביטוח ופיננסים

למרות הנתונים שפורסמו השבוע אצלנו היו מעורבים –להערכתנו, הצמיחה ברבעון השלישי תסתכם סביב 3 אחוזים וכך גם הצמיחה בשנת 2017 כולה
לדברי עפר קליין, ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל ביטוח ופיננסים:

הנתונים שפורסמו השבוע אצלנו היו מעורבים – אך עדיין תומכים בצמיחה חזקה ברבעון השלישי – להערכתנו, הצמיחה ברבעון השלישי תסתכם סביב 3 אחוזים וכך גם הצמיחה בשנת 2017 כולה.
במבט לפי ענפים התמונה מעורבת; חוזקה משמעותית בענף המלונאות (עקב השיפור החד בתיירות הנכנסת), ובמידה מעט נמוכה יותר גם בענפי השירותים, שצופים המשך גידול במספר העובדים. במקביל, חולשה קלה נרשמה בסנטימנט חברות התעשייה והמסחר, כאשר באחרון צופים גידול קל במכירות לצד קיטון במספר העובדים. על פי הסקר, הביקוש לעובדים מיומנים עלה בשנה האחרונה, דבר שמסביר את העלייה בשכר. מנגד, קשיי המימון של החברות יורדים על רקע סביבת הריבית הנמוכה והתחרות על מתן האשראי.

יצוא הסחורות (ללא אניות מטוסים ויהלומים, מנוכה עונתיות) ממשיך להיות מאוד תנודתי, כאשר בספטמבר נרשמה ירידה חדה של 6.6 אחוזים, לאחר עלייה דומה באוגוסט. ההתרחבות בסחר העולמי תומכת ביצוא הישראלי אך מנגד, חוזקו של השקל ממשיך להשפיע לשלילה. במקביל, נתוני יבוא הסחורות (ללא אניות מטוסים ויהלומים, מנוכה עונתיות) ממשיכים להצביע על רמה גבוהה של ביקושים מקומיים, כאשר יבוא מוצרי הצריכה (ללא רכבים) נותר כבר ארבע חודשים קרוב לרמת השיא, ויבוא מוצרי השקעה (גם ללא רכבים) זינק ב-13 אחוזים (בעיקר בשל עלייה ביבוא מכונות וציוד).

בעולם, אחרי החלטת הריבית של הבנק האירופאי בשבוע שעבר, השבוע שלוש החלטות ריבית בבנקים החשובים בעולם:
הבוקר, הבנק המרכזי היפני השאיר את הריבית ללא שינוי. האינפלציה ביפן נותרה 0.7 אחוזים ב-12 החודשים האחרונים עד ספטמבר. להערכתנו, תוצאות בחירות הבזק שנערכו לפני שבוע, יאפשרו לבנק המרכזי להתמיד במדיניותו, כשברקע, מהלכי ראש הממשלה עשויים לייצר שינוי ריאלי חיובי בכלכלה.
ביום רביעי הקרוב תתפרסם החלטת הריבית של הפד. להערכתנו, הריבית תישאר ללא שינוי, אך סביר שבהודעה הבנק ירמוז להעלאה של הריבית בהחלטתו האחרונה השנה.
ביום חמישי תתפרסם החלטת הריבית של הבנק המרכזי בבריטניה. הצמיחה בבריטניה ברבעון השלישי האיצה קלות ל-1.6 אחוזים בשיעור שנתי, מעט מעל לצפי. כאשר צמיחה בענפי התעשייה והשירותים יותר מפיצתה על הירידה (הנוספת) בענף הבנייה. הנתון מחזק את הערכתינו שהבנק המרכזי יעלה את הריבית ל-0.5 אחוז.

נקודות מרכזיות

ישראל – נתונים מעורבים
סקר החברות מצביע על חוזקה בענפי המלונאות והשירותים, לצד חולשה בחברות התעשייה והמסחר.
באוגוסט נרשמה עלייה לרמת שיא במדד פדיון ענפי המשק מנגד, מדד הייצור התעשייתי ירד.
תנודתיות גבוהה ביצוא הסחורות – היבוא ממשיך להתרחב.
גם בספטמבר לינות תיירים בארץ ממשיכות לגדול.
התמתנות בקצב לקיחת המשכנתאות – הריביות יורדות אף הן.
הציפיות לאינפלציה עלו מעט בהשוואה לסקירה הקודמת.

אירופה
על אף צמצום ההרחבה – מדיניות ה-ECB נתפסה כיונית ותרמה להיחלשות האירו.
הנתונים הריאליים ממשיכים להיות טובים.
העצמאות הקטלונית השפיע לרעה אך מעט על ספרד וכמעט לא מורגשת בשווקים.
בבריטניה הצמיחה הפתיעה לטובה, הבנק צפוי לבצע העלאת ריבית עוד החודש.

עוד בעולם
3 אחוזי צמיחה ברבעון השלישי בארה"ב- קצב הצמיחה בשני הרבעונים האחרונים החזק ביותר בשנים האחרונות.
הפד צפוי להותיר הריבית ללא שינוי ביום רביעי – אך יכוון להעלאה בהחלטת של דצמבר.
ביפן האינפלציה נותרה יציבה 0.7 אחוז – הריבית ללא שינוי.