סקירת מאקרו ושווקים שבועית

נמשכת ההאטה בנטילת המשכנתאות במשק. במקביל, עלו הפיגורים בהחזרי המשכנתאות
עיקרי הדברים
• נמשכת ההאטה בנטילת המשכנתאות במשק. במקביל, עלו הפיגורים בהחזרי המשכנתאות.
• לפי ממצאי המחקר של קרן המטבע, גידול משמעותי בסך החוב של משקי הבית, כפי שהיה בישראל בשנים האחרונות, עלול להופיע כגורם משמעותי שממתן את הצמיחה במשק בעתיד.
• ניכרת מגמה של האטה ביבוא מוצרי השקעה, חומרי גלם ומוצרי צריכה בני קיימא למשק, מה שעשוי להעיד על החולשה בביקושים המקומיים. לעומת זאת, למרות החולשה בחודשים האחרונים, מגמת שיפור ביצוא התעשייתי נמשכת.
• למעט השקעות החברות במכונות וציוד, הצמיחה במשק האמריקאי ברבעון השלישי הייתה נמוכה יותר מאשר ברבעון הקודם. לא ברור מה הייתה השפעת ההוריקנים על הנתונים.
• אישור התקציב בארה"ב ע"י שני בתי הנבחרים מקדם את הרפורמה במס, אך עיקר הקשיים לאישורה עוד לפניה.
• על רקע המשך שיפור הצמיחה באירופה, תוכנית ה-ECB ליציאה מהמדיניות המרחיבה נראית "יונית" מדי, מה שעשוי להוביל לנקיטת צעדים מרסנים יותר ממה שהוא מתכנן כעת במהלך שנת 2018.
• השווקים אמורים להתרגל לשינוי מהמצב של סך רכישות נטו חיוביותע"י הבנקים המרכזיים לרכישות נטו שליליות בשנה הקרובה.

המלצות מרכזיות
 להערכתנו, עליית התשואות בארה"ב עדיין לא מוצתה. אנו ממליצים על מח"מ התיק של כ-3-4 שנים.
 אנו עדיין מעדיפים הטיית התיק לטובת האפיק השקלי. החשיפה לצמודים מומלצת באמצעות האג"ח לטווחים הקצרים והבינוניים.
 אנו ממשיכים להמליץ על חשיפה בינונית-גבוהה לאפיק המנייתי. אנו מעדיפים את השוק האירופאי והיפני.
 אנו ממליצים על חשיפה דפנסיבית לאפיק הקונצרני בישראל.