להמתין עד אחה"צ: בלידר ממליצים לחכות לשיחת הוועידה של הנהלת מוזאיק ולראות האם סנטימנט ההתאוששות במניות הדשנים אכן יימשך

"בדוחות של אמש דובר על התמשכות הביצועים הכספיים החלשים במהלך הרבעון הפיסקאלי השלישי של 2009"
בית ההשקעות לידר שוקי הון מוציא היום סקירה על מניית כיל בעקבות התוצאות הכספיות המצויינות שרשמה יצרנית הדשנים הצפון-אמריקנית מוזאיק, ברבעון הפיסקאלי שהסתיים בנובמבר.
לדברי האנליסט יואב בורגן, תוצאות אלו עלו בקנה אחד עם הנתונים הרבעוניים המקדמיים שסיפקה הנהלת מוזאיק בראשית דצמבר, כך שאין הפתעות מהותיות כלשהן:
השורה העליונה היתה בהתאם לתחזיות, עם מכירות כוללות של 3.007 מיליארד דולר.
המכירות הכמותיות של הפוספטים הסתכמו ב-1.2 מיליון טון, קרי קיטון חד בשיעור של 43% לעומת הרבעון הקודם (ב-1 בדצמבר דיווחה מוזאיק מקדמית על 1.3 מיליון טון ל-Q2/09 הפיסקאלי).
ירידה גם במכירות הכמותיות של האשלג – בכ-11% (לעומת הרבעון הקודם), ל-1.7 מיליון טון, כלומר בדיוק לפי הדיווח המקדמי של מוזאיק ב-1 לדצמבר.
מחיר מכירה ממוצע של 529 דולר לטון אשלג (בראשית דצמבר דווח מקדמית על 525 דולר לטון אשלג), וזאת לעומת 488 דולר לטון ברבעון הקודם.
מחיר המכירה הממוצע של הפוספטים - 1,083 דולר לטון, היה גבוה במעט מן הטווח החזוי של החברה – 1,020-1,080 דולר לטון. נזכיר, כי ברבעון המדווח הקודם של מוזאיק, מחיר המכירה הממוצע של הפוספטים עמד על 1,013 דולר לטון. בכל מקרה, אין בכך חשיבות נוכח ההתרסקות של מחירי הפוספטים לקראת סוף הרבעון של מוזאיק – מחירי ה-DAP נעים כיום באזור ה-300-350 דולר לטון.
השורה התחתונה היתה טובה יותר מן הצפי: בניכוי סעיפים חד-פעמיים, ה- EPS הרבעוני של מוזאיק על 1.53 דולר למניה (הפחתות מלאים – בעיקר פוספטים, של 0.41 דולר למניה, ורווח הון של 1.03 $ למניה בגין מכירת חלקה של מוזאיק במיזם ייצור החנקן Saskferco. זאת, לעומת קונצנזוס של 1.43 $ למניה.
כפי שכבר הודיעה בעבר, מוזאיק הקטינה עד היום את ייצור הפוספטים שלה בכ-1 מיליון טון, והיא מתכננת לקצץ בכ-1 מיליון טון נוספים במהלך שנת 2009 הפיסקאלית.
נוכח אי-הוודאות הכלכלית הגלובלית, מוזאיק ממשיכה לא לספק תחזיות שנתיות – נזכיר, כי בתחילת דצמבר נסוגה מוזאיק מתחזיותיה השנתיות ביחס ל-2009 הפיסקאלית (מכירות כמותיות של 8-9 מיליון טון פוספטים, ומכירות כמותיות של 8.2-8.6 מיליון טון אשלג).
למעשה, החדשות המהותיות היחידות אשר עולות מדוחותיה של מוזאיק הן הקטנת ייצור האשלג בכ-1 מיליון טון במהלך המחצית השנייה של שנת 2009 הפיסקאלית – גם פה, לחלוטין לא מפתיע: עד אתמול, מוזאיק נותרה יצרנית האשלג הגדולה היחידה בעולם אשר לא הודיעה על צמצומים בייצור, למעט כיל בסדום כמובן...
לסיכום, ברור כי התרחיש של פרסום הדוחות הרבעוניים הקודמים של מוזאיק, בתחילת אוקטובר האחרון, לא יחזור על עצמו: נזכיר, כי אז דובר בפעם הראשונה שיצרנית דשנים דיווחה על חולשה עסקית מהותית לאור התנהגות של חקלאים ומשווקים על רקע המשבר הכלכלי העולמי. יום למחרת, ב-2 לאוקטובר סבלו כל מניות הדשנים הגלובליות מהתרסקות מחירים דרמנטית, כאשר שוויה של מוזאיק נחתך ב-41%, ופוטאש (NYSE: POT) – ב-27%. להבדיל, כיום השוק מגלם לחלוטין בציפיותיו את העובדה, כי הרבעון הרביעי של יצרניות הדשנים היה חלש מאוד, וכך יהיה גם הרבעון הראשון של 2009.
יחד עם זאת, אנו מעט מוטרדים דווקא ממה שלא עולה מן הדוחות של מוזאיק: אם בעבר הנהלת מוזאיק צפתה המשך החולשה במהלך הרבעון השלישי לשנת 2009 הפיסקאלית שלה, ו"התאוששות חזקה" ב-Q4/2009 הפיסקאלית שלה, הרי שבדוחות של אמש דובר על התמשכות הביצועים הכספיים החלשים במהלך Q3/09 הפיסקאלי, לכל הפחות, ללא כל התייחסות לעיתוי החזוי של אותה "התאוששות חזקה". על כן, אנו ממליצים להמתין עד לקיום שיחת הועידה של הנהלת מוזאיק, אשר תחל היום ב-16:00 שעון ישראל ותימשך שעה בדיוק, ולראות האם סנטימנט ההתאוששות אשר מאפיין את מניות הדשנים בתקופה האחרונה אכן יימשך.