הראל פיננסים המלצות השקעה שבועית לשוק ההון

שני הסקטורים שצפויים להוביל את הצמיחה, בתיק המניות, בעונה הנוכחית אמורים להיות הטכנולוגיה והפיננסים. בשבוע האחרון הצטרף גם סקטור הטכנולוגיה והפגין ביצועים טובים, לאחר כמה שבועות של חולשה שאותה הובילו המניות הגדולות בסקטור
מניות – לקראת הדו"חות הכספיים הפיננסים והטכנולוגיה במיקוד
בשבוע של עליות באירופה ובארה"ב, המשיך לבלוט במיוחד סקטור הפיננסים – וזאת לאחר שבמהלך חודש יוני היה הסקטור החזק ביותר. עליית התשואות הארוכות בשבוע האחרון סיפקה תמיכה נוספת לעליית מניות הסקטור, כמו גם הצפי לדו"חות כספיים טובים. הפיננסים שהיו אחד הסקטורים המרכזיים שהמלצנו עליהם בחודשים האחרונים ממשיכים להיות מומלצים על ידנו גם עתה.

בשבוע האחרון הצטרף גם סקטור הטכנולוגיה והפגין ביצועים טובים, לאחר כמה שבועות של חולשה שאותה הובילו המניות הגדולות בסקטור. השיפור בביצועי הפיננסים והטכנולוגיה בולט במיוחד על רקע עונת הדו"חות שאנו נמצאים בפתחה. שני הסקטורים שצפויים להוביל את הצמיחה בעונה הנוכחית אמורים להיות הטכנולוגיה (צמיחה של מעל 10% ברווחים) והפיננסים (כ-6%) ובעיקר חברות הביטוח (שווה לבחון גם את חברות הביטוח הישראליות שגם הן בולטות בביצועים בתקופה האחרונה). הדו"חות של הבנקים הגדולים בוול סטריט יפורסמו ביום חמישי הקרוב.

מנגד, מי שתפקדו פחות טוב בשבוע החולף היו הסקטורים שמושפעים מהריבית, לאור העלייה המחודשת בציפיות לעליית ריבית נוספת בארה"ב עוד השנה. בין היתר – מדובר בנדל"ן ובצריכה הבסיסית. סקטור האנרגיה ירד לאור ירידת מחירי הנפט ב-5% בשבוע האחרון. אנו ממליצים על חשיפת חסר למגזרים אלה.

הציפיות לעליית ריבית אמנם עולות, אך האינפלציה נמוכה מה שלא אמור להוביל לעליית ריבית מהירה מדי – ולכן לא אמור להפריע להמשך הביצועים החיוביים בשוקי המניות. למרות רמות השיא בשווקים, הגורמים האלה ימשיכו לתמוך בהגדלת סיכון מצד משקיעים ולכן תומכים בהמשך חשיפה של 80%-85% מהחשיפה המרבית למניות. ארה"ב ממשיכה להיות מוקד התיק מחוץ לישראל, אך הגדלנו בשבועות האחרונים חשיפה לאירופה.

השוק המקומי ממשיך להיות החלק הגדול בתיק המניות. בשבוע החולף ת"א 90 חוזר לתפקד טוב מת"א 35 בעיקר בגלל חברות הפארמה בהובלת אופקו, טבע, פריגו ומיילן (בסדר הזה) – שמכבידות על המדד. בניגוד לשווקים האחרים, הצפי הוא שהריבית אצלנו תעלה במועד הרחוק ביותר וציפיות האינפלציה אצלנו הן הנמוכות ביותר – מה שמספק תמיכה רחבה בשוק המניות המקומי. הגורמים האלה, יחד עם התמחור ורמות המכפילים, ממשיכים לתמוך בחשיפה למניות בישראל ובמשקל הגדול שאנו מקדישים להן בתיק ההשקעות.

קונצרני – ממשיכים לטייב ולהגדיל חשיפה לחו"ל
בעולם, מרווחי הקונצרני ירדו לרמות שפל בכל הדירוגים, כאשר ממשיכים הביקושים החזקים לאור ההערכה שהריביות לא צפויות לעלות בקצב מהיר ולאחר שהתשואות כבר עלו.

גם בשוק המקומי המרווחים בקונצרני ממשיכים להיות נמוכים ותואמים את המתרחש בעולם. לנוכח הריבית הנמוכה והערכתנו כי היא תישאר נמוכה עוד זמן לא מועט, אנו עדיין מעריכים כי האפיק ימשיך לתפקד טוב, גם אם באופן תנודתי יותר.

לנוכח מרווחי השפל אנו ממשיכים להמליץ על טיוב תיק האג"ח באמצעות עלייה בדירוגים, כאשר להערכתנו למי ששוקל להמיר חלק מהחשיפה של הקונצרני באג"ח ממשלתי עדיף להגדיל חשיפה לאג"חים בדירוגי AA- לנוכח פער התשואה הגדול (אבסולוטית).

אנו ממשיכים להמליץ לגוון את התיק הקונצרני לאג"ח חו"ל מוגן מט"ח (למי שמעוניין אפשר להשאיר חשיפה מסוימת למט"ח) שהתשואה הפנימית שלו גבוהה יותר וגם הדירוג והפיזור.

תיק השקעות – בנטרול הרעשים, משקיעים ימשיכו להגדיל סיכונים
הכלכלה העולמית צומחת יפה, ללא לחצי אינפלציה. האמירה הזו מקיפה לא רק את אירופה וארה"ב שבהן הנתונים הכלכליים בולטים לחיוב אלא גם אזורים כמו דרום אמריקה, אשר בעבר היו חשופים יותר לזעזועים כאשר מחירי הסחורות יורדים וכיום מתפקדים לא רע. כל אלה, יחד עם השיפור הצפוי ברווחי החברות גם ברבעון הנוכחי, מהווים תשתית יחסית נוחה למשקיעים להגדיל סיכונים.

היעדר לחצי אינפלציה מבטיחים שהתהליכים האלה יימשכו זמן לא קצר ולכן הדבר תומך מצד אחד בשוקי המניות ומהצד השני גם בשוק האג"ח. בשוק המקומי, שבו הצפי הוא לעליית ריבית רחוקה יותר, ניתן לראות שבשבוע החולף הוא נפגע פחות ממהלך עליית התשואות העולמי. לפיכך, בשוק הישראלי אפשר לשמור על מח"מ ארוך יותר מאשר בחו"ל (שם לא מומלץ להיות יותר מ-3.5-4 שנים).