הסקטורים המומלצים להשקעה ב-2009: פרמצבטיקה, תקשורת, מוצרי בסיס , בטחון ובנקים

בבינלאומי צופים כי ביצוע פרויקטים נרחבים של עבודות יזומות בעולם עשויים להביא לגידול בביקושים לסחורות במהלך השנה
"אנו מעדיפים סקטורים דפנסיביים אשר יושפעו במידה מועטה יחסית מהמשבר הפיננסי והריאלי. חברות שיתמודדו בצורה מיטבית עם המשבר הן חברות בעלות איתנות פיננסית ורמת נזילות טובה שמספקות מוצרים בסיסיים הנהנים מביקושים קשיחים יחסית". כך פותחים כלכלני הבנק הבינלאומי בסקירת הסקטורים המועדפים להשקעה ב-2009 וניתוח שוק הסחורות.

פרמצבטיקה - מגזר הבריאות, המהווה כ- 10% מהשוק העולמי, הינו מגזר סולידי שמושפע במידה מועטה יחסית מהתנודות בשוקי המניות שכן הוא נהנה מביקוש קשיח ונתפס כהכרחי. תעשיית הפרמצבטיקה (חברות התרופות האתיות והגנריות) המהווה כ- 60% ממגזר הבריאות נהנית מביקוש שהולך ומתרחב עקב הארכת תוחלת החיים והזדקנות האוכלוסייה.

תקשורת - מגזר התקשורת הוא מגזר המתאפיין בטכנולוגייה רבה ובפנייה לשווקים ענקיים. בהתמקדות בחברות הסלולר, אנו נהנים מריכוז מאמצים במנויי הדור השלישי הנושא פרי תוך גידול מרשים במכירת שירותי תוכן ושירותים נוספים, המהווים את מנוע הצמיחה העיקרי של החברות. כמו כן, חברות הסלולאר נהנות מתזרימי מזומנים יציבים הנובעים מתשלומי זמן אויר.

מוצרי בסיס - סקטור זה, מתייחס לצריכת מוצרי הצריכה הפרטית, כגון, מוצרי מזון ומשקאות קלים, טבק, קוסמטיקה, היגיינה וכו'. הסקטור הוא תחום דפנסיבי יחסית שכן למרבית המוצרים הכלולים בו ביקוש קשיח למחצה. הסקטור אומנם מושפע מרמת החיים של האוכלוסייה אולם המוצרים הם כאלה שלא ניתן להימנע מהם.

בטחון - ההוצאות הביטחוניות העולמיות גדלו משמעותית מדי שנה בשנה. בשנת 2007 לבדה גדלו ההוצאות הגלובאליות על בטחון בשיעור של 5.3%. גם בהמשך קיים צפי לצמיחה מרשימה, כשברקע, עליית מפלס הטרור בעולם, בעיית משאבים גלובלית, מרוץ חימוש באסיה בשילוב עם התעוררות כלכלית, רוסיה שמתחדשת וגידול מתמיד בהוצאות על תכניות חלל.

בנקים - מגזר הבנקים הוא המגזר שנפגע במידה הרבה ביותר בשל משבר האשראי העולמי. כעת, לאחר שמרבית המחיקות הסתיימו, הבנקים צפויים להתאושש בהדרגה דרך פעילות הליבה הבנקאית. בנוסף, מחירי הבנקים בישראל אטרקטיביים שכן הם נסחרים כיום במכפילי הון נמוכים מאוד (ממוצע של 0.53 של חמשת הבנקים הגדולים) כאשר בתקופות שפל קודמות הם לא ירדו מתחת למכפילי הון של 0.70.


סחורות (Commodities)

מחירי סחורות רבות הגיעו לשיאים חדשים במהלך שנת 2008 . מחיר הנפט נסק אל מעל 140$ לחבית וגרם לטלטלה בעולם, מחירי הזהב הרקיעו שחקים אל מעבר ל-1000$ לאונקיה וכך גם מחירי התבואות.

בעקבות האטה בפעילות הכלכלית במחצית השניה של 2008 וצפי למיתון מעמיק במהלך 2009, נגרם קיטון משמעותי בביקוש לסחורות, ומחירי הסחורות ירדו בחדות במהלך המחצית השניה של 2008.
מדד הסחורות – CRB – הגיע לשיאו בתחילת יולי ומאז נפל ביותר מ-50%, כשחלק מהסחורות אף נשחקו ב-70% ומעלה.

במהלך 2009 צפויות ממשלות רבות לבצע פרויקטים נרחבים של עבודות יזומות. לדעתנו, מהלכים שכאלה בשילוב רמת המחירים הנמוכה של הסחורות בסוף 2008, עשויים להביא לגידול בביקושים לסחורות במהלך השנה.
גידולים כאלה בביקושים, יקזזו חלקית את הירידה בביקוש מצד התעשיה, ולכן צפויים להביא לעלית מחירים מתונה.

נפט
מחירי הנפט ירדו מרמה של 140$ לחבית לרמה של 36$ כיום. לדעתנו, צפויה ירידה נוספת בזמן הקרוב לרמות של כ-25$ לחבית. אך בהמשך השנה, אנו מאמינים שהמחירים יעלו והנפט ייסחר ברמות של 40$ עד 60$ לחבית.
במחירים שכאלה, היצע הנפט צפוי להיות מווסת ע"י ארגון OPEC, כדי למנוע הרעה ברווחיהן של המדינות החברות בקרטל.
הנפט ימשיך להיות מושפע מגורמים נקודתיים, כגון, פגעי מזג אויר, מתיחות צבאית וכדומה.
ברמות מחירים שכאלה, יורדת המוטיבציה למציאת תחליפי אנרגיה לנפט.

זהב
במהלך השנה המחיר לאונקיה הגיע לשיא של 1020$. כיום נסחר ברמה של כ- 850$, ירידה מתונה יחסית של 17%. תפוקת הזהב בעולם בסימן ירידה מתונה, וקיים צפי לגידול בהשקעה בזהב ע"י בנקים מרכזיים. גם העובדה שסביבת הריביות העולמית היא כמעט אפסית, עשויה אף היא להביא לגידול בביקוש לזהב, כמוצר מקלט.
אם נביא בחשבון שקיים סיכוי ממשי לכך שקניות ספקולטיביות יצטרפו לקניות הריאליות של הזהב, נגיע למסקנה כי במהלך השנה צפויה התחזקות של הזהב חזרה לאזור 1000$ לאונקיה.

מתכות תעשייתיות
המתכות התעשייתיות הן סחורות המושפעות באופן ישיר ממחזורי הכלכלות ואלו נחלשו במחצית השנה האחרונה וצפויות להמשיך ולהיחלש במחצית הראשונה של 2009. אולם, במחצית השניה קיים צפי לעליות מחירים עקב התעוררות בפעילות הכלכלית העולמית (ממשלתית ופרטית) בשילוב עם מלאי מתכות נמוכים ומחירים אטרקטיביים.
באופן כללי ניתן להניח כי מחירי המתכות צפויים לעלות במידה מתונה בכ- 10% עד 20% במהלך 2009.

אלומיניום – מחירו היום, כ- 1540 $ לטון ירד למחירו בשנת 2003. מחירו צפוי להתאושש לכשייראו ניצני התאוששות בשוק הנדל"ן בארה"ב. הדבר לא צפוי לקרות, כנראה, במחצית הראשונה של 2009, אלא אולי בשניה.
לכן, הצפי הוא לדשדוש במחירי האלומיניום במהלך שנת 2009 וסיכוי מסוים לעליית מחירים במחציתה השניה, לרמות של כ- 1,800$ לטון.

נחושת – למרות שירדה חדות ב-2008, מחירה היום, כ- 2800 $ לטון עדיין גבוה בכ- 40% ממחירה בשנת 2003. אם כי נמוך בכ-50% מבשנת 2006.
הצפי הוא להמשך ירידה בביקושים במחצית הראשונה של 2009 עקב החולשה הגלובלית. בעקבות התוכניות הממשלתיות להגברת הפעילות הכלכלית ובעקבות התאוששות קלה של הכלכלה בכללותה, במחצית השניה של השנה צפוי הביקוש להתחזק במידה מסוימת.
לכן, צפוי מחיר הנחושת לעלות לקראת הרבעון השלישי לרמות של כ- 3200 $ לטון.


תבואות
מחירי התבואות נתמכים בביקוש גובר להן לשם הפקת תחליפים לנפט ולצורך האכלת משק החי. העלייה המהירה ברמת החיים במדינות מתעוררות, בעיקר בסין ובהודו, שתושביהן עוברים בהדרגה לתפריט בשרי יותר, מגדילה את צריכת התבואות כמזון לבעלי חיים. תהליך זה הוא קבוע וצפוי להמשיך גם ב-2009. מצד שני, בעקבות הירידה הדרסטית במחירי הנפט, יורד הביקוש לתחליפי נפט ויחד עימו גם הביקוש לתבואות. תהליך זה צפוי להימשך כל עוד מחירי הנפט נמוכים.
בנוסף לאמור לעיל, העולם נכנס לשנת 2009 עם מלאי תבואות נמוכים.

תירס - מחירו המריא בשנים האחרונות בעקבות בהלת האתנול. בהלה זו הביאה לשתילה של שטחי תירס נרחבים על חשבון סויה וכותנה. בנוסף, התירס משמש להאבסת בהמות.
בשיאו המחיר הגיע ל-8$ לבושל. לאחר שירד ב- 50%, מחירו היום, כ- 4$ לבושל דומה למחירו בשנת 2006.
לדעתנו מחירו צפוי לעלות יחד עם מחירי הנפט לרמה של כ- 4.5$ עד 5$ לבושל במהלך השנה.

חיטה – בשיא, מחירה היה כ-12$ לבושל. מחירה ירד ביותר מ-50% וכיום נסחרת ב- 5.8$ לבושל. מחירה היום, דומה למחירה בשנת 2006.
קיים לחיטה ביקוש עולמי קבוע ומתמשך והמלאים לא קטנים. בשל הביקוש החזק והמחיר האטרקטיבי ולמרות המלאים הקיימים, מחירה צפוי לעלות לכ- 6.5$ עד 7$ במהלך 2009.

סויה – בשיא, מחירה היה כ-16$ לבושל. מאז היא ירדה בכ-40% וכיום נסחרת ב- 9.2$ לבושל. מחירה היום עדיין גבוה בכ- 40% ממחירה בשנת 2006.
קיים לסויה ביקוש קבוע וגבוה מסין והמלאים נמוכים יחסית. יחד עם מחירה האטרקטיבי, אנו סבורים שהביקוש לה יעלה והמחירים אמורים להגיע לכ- 10.5$ עד 11.5$ לבושל במהלך השנה.