הראל פיננסים המלצות השקעה שבועית לשוק ההון

הביצועים והתמחור מצדיקים משקל גדול לשוק המניות הישראלי בתיק ההשקעות
מניות – ביצועי השוק הישראלי והתמחור מצדיקים חשיפת יתר
שוקי המניות חתמו את השבוע האחרון בעליות, כאשר הסקטור הבולט (בכל העולם) היה הטכנולוגיה. מתחילת מאי עלו מניות הטכנולוגיה ב-4.4%, לעומת עלייה של כ-1.54% ב-S&P500, כאשר בסיכום רבעוני הניב הסקטור תשואה גבוהה פי שלושה מהמדד. הגורם המרכזי לכך היה מניית אפל, שזינקה ביותר מ-12% ברבעון האחרון על רקע דו"חות טובים מהצפוי ובעקבות רפורמת המס שהציג טראמפ, ושאמורה להקל על חברות אמריקאיות עם יתרות מזומנים גדולות מחוץ לארה"ב להחזירן הביתה.

סקטור האנרגיה בלט בשבוע האחרון בחולשתו על רקע ירידת מחירי הנפט (בעיקר בשל אכזבה מהעובדה שבתוכנית של קרטל אופק להמשך קיצוץ התפוקה לא היה חדש מעבר למה שהשוק כבר הפנים קודם לכן), בעוד שלטובה בלטו סקטור הצריכה הבסיסית והתשתיות. התמונה הזו תואמת גם את הביצועים החודשיים כאשר סקטור האנרגיה הניב תשואה שלילית של כמעט 2% בעוד שהתשתיות עלה ב-3.3% וסקטור הצריכה הבסיסית עלה ב-2.5%.

אחרי שבועיים שבהם בלט השוק האירופי בביצועים חזקים, בשבוע האחרון התשואה של השוק האמריקאי היתה גבוהה יותר וזאת במקביל להיחלשות הדולר מול היורו. מאז 7 באפריל נחלש הדולר בכמעט 5% מול המטבע האירופי. מדד השווקים המתעוררים ממשיך לבלוט בביצועים חזקים, למרות השערוריות בברזיל והורדת הדירוג של סין. מתחילת השנה הניב המדד הזה כ-20% והוא ממשיך להצדיק את ההמלצה שלנו לחשיפה מוגבלת בתיק ההשקעות לתחום זה.

בשוק המקומי, האפיק המנייתי נראה טוב מאוד. מדד ת"א 90 המשיך להפגין ביצועים טובים בשבוע האחרון ועלה בכ-4%. הסקטור הבולט ביותר בשבוע האחרון היה מדד הביטוח שעלה על רקע דוחות חזקים של החברות והשלים עלייה של מעל 20% מתחילת השנה. ביום חמישי משכה מניית לאומי את מדד הבנקים לעליות חדות על רקע דו"חות חזקים וחזרה לחלוקת דיבידנד, בהתאם למה שהערכנו בתקופה האחרונה. מניות הפארמה ממשיכות להכביד על מדד ת"א 35, אך גם בו יש לא מעט מניות שעלו בצורה יפה השנה. על רקע הדוחות הכספיים ותמחור המניות אנו ממשיכים להעדיף את השוק המקומי ולתת לו משקל גבוה בתיקי ההשקעות.

קונצרני – עליות חזקות באפיק המקומי מתחילת השנה תומכות בפיזור לחו"ל
המרווחים בשוק הקונצרני המקומי יורדים בכל רמות הדירוג ובמקביל התשואות הממשלתיות הארוכות ממשיכות לרדת, בעיקר באפיק השקלי. מתחילת השנה עלו מדדי האג"ח הקונצרני המקומיים מעל 3%, כאשר בלטו במיוחד הדירוגים הנמוכים (תל בונד תשואות הצמוד והשקלי) עם עליות של מעל 4%. עלייה דומה נרשמה גם בתל בונד 20.

לאור מרווחי השפל בשוק המקומי, אנו ממשיכים להמליץ לטייב את תיקי האג"ח ולעלות בדירוגי האשראי ובמקביל להסיט חלק מהכספים לאג"ח קונצרני בחו"ל מגודר מט"ח, הנהנה מתשואות לפדיון גבוהות מעקום האג"ח המקומי בטווחים הבינוניים.

תיק השקעות – מעדיפים את שוק המניות בישראל, באג"ח מפזרים לחו"ל
הנתונים הכלכליים ממשיכים להצביע על צמיחה יציבה ושיפור במצב הכלכלי לצד היעדר לחצים אינפלציוניים, שוק עבודה חזק. הטכנולוגיה ממשיכה להיות הקטר של השוק גם ברמה הגלובלית. כל זה תומך בהמשך חשיפה לנכסי סיכון.

אנו ממשיכים לשמור על מח"מ בינוני בתיק ההשקעות, למרות הביצועים החזקים של המח"מים הארוכים בשבוע האחרון בשוק המקומי (ממשלתי שקלי 5+ עלה ב-0.4%). בשלב זה איננו משנים את החלוקה בין צמודים לשקלים בתיק ההשקעות, אם כי העובדה שאחרי המדד הקרוב יהיו הסדרת מדדים נמוכה עשויה להביא לשינוי זה בקרוב.

שוק המניות המקומי ממשיך להוות מעל 50% מהחשיפה למניות בתיק ההשקעות, כאשר הסלקטיביות היא נדבך מרכזי בהשקעה.