אקסלנס ברוקראז': ממשיכים להמליץ בקנייה על אינרום ומעלים מחיר יעד ל-17.5 ש' באפסייד של כ-14%

אקסלנס

מיכל אלשיך, אנליסטית בכירה באקסלנס ברוקראז', מגיבה לפרסום הדוחות של הרבעון הראשון של חברת אינרום: "אינרום פרסמה דוח מצוין, תוך שהיא ממשיכה להפתיע בתוצאות טובות מהצפי. המכירות עלו בשיעור גבוה של כ-9% והרווחיות התפעולית עלתה מכ-18.8% אשתקד לכ-19.8% כתוצאה ממינוף תפעולי, שינוי בתמהיל, התייעלות בייצור והתחזקותו של השקל המובילה לירידה בחומרי גלם. מנגד - עלייה במימון בשל עסקאות מט"ח קיזזה חלק מהשיפור. הרווח הנקי לבעלי החברה עלה מכ-26 מיליון שקל אשתקד לכ-28.5 מיליון שקל. השיפור העיקרי חל בנירלט ובכרמית כאשר באיטונג חלה ירידה קלה. הדוח הושפע לטובה גם מעיתוי החגים בתחילת אפריל השנה, ביחס לסוף אפריל אשתקד, אך ניכר כי השיפור היה מעבר לאפקט חד פעמי. במקביל הכריזה החברה על דיבידנד בהיקף של כ-28 מיליון שקל (0.26 שקל למניה), המגלם את כלל הרווח הנקי לבעלי החברה".

אלשיך מציינת כי "בשנים האחרונות אינרום ביצעה השקעות מהותיות, גבוהות ביחס לפחת, בהרחבת קווי ייצור, בהתייעלות ובאוטומטיזציה. ל-2017 צופה החברה המשך השקעות מהותיות בהיקף של כ-60 מיליון שקל. להערכתנו, מעבר לעובדה שההנהלה נוקטת באסטרטגיית צמיחה לטווח ארוך, ההשקעות הרבות מגדילות את חסמי הכניסה לענף וצפויות לעלות את מיצובה של אינרום ביחס למתחרים קטנים".

לדברי אלשיך, "מאז המלצתנו האחרונה בקנייה זינקה מניית אינרום בכ-42% (מתואם דיבידנד). כעת אנו ממשיכים להמליץ על החברה בקנייה ומעלים מחיר יעד ל-17.5 שקל, אפסייד של כ-14%". אלשיך מעריכה כי "אינרום צפויה ליהנות משנה חזקה ב-2017 תוך המשך התחזקות מיצובה בענף בטווח ארוך בזכות ההשקעות בפעילות. אינרום בעלת מדיניות דיבידנד של 75% והיא לרוב אף מחלקת 100% מהרווח. בהתאם לכך, ובהתחשב במינוף הנמוך, להערכתנו, תשואת הדיבידנד שלה בשנים הבאות צפויה להיות כ-5%-7%".