אופנהיימר: וויקס.קום - העלאת מחיר יעד ל 88$

אופנהיימר

וויקס.קום - סקירת תוצאות הרבעון הראשון 2017, שמירה על המלצת Outperform עם העלאת מחיר יעד ל-88$
חברת וויקס.קום (WIX) פרסמה תוצאות מעל הצפי לרבעון הראשון 2017, תוך העלאת התחזיות לשנת 2017 כולה. אנו ממשיכים לראות את החברה בתור מובילת שוק שירותי בניית אתרי האינטרנט עבור עסקים קטנים ובינוניים, המחזקת את מעמדה התחרותי באמצעות חדשנות מתמדת. החברה מציגה צמיחה בהכנסות ובתשלומים מלקוחותיה (collections) בקצב של מעל ל-50%, שהואץ בשנה האחרונה הודות להשקת מוצר ADI לבניית אתרים אוטומטית. אנו מציינים כי מוצר זה עדיין נגיש במדינות דוברות אנגלית בלבד, ובכך קיים פוטנציאל להרחבת פרישתו הגלובאלית. אנו משמרים את המלצת הOutperform על מניית WIXתוך העלאת מחיר יעד ל-88$.

ברבעון הראשון 2017 הציגה וויקס הכנסות של 92.5 מיליון דולר, צמיחה שנתית של 50%, כ-3% מעל הצפי של 90 מיליון דולר, עם צמיחה גבוהה עוד יותר של 51% ב-collections, כ-5% מעל הצפי. החברה ייצרה תזרים מזומנים פנוי (FCF) של 14.8 מיליון דולר (או 17.5 מיליון דולר בנטרול הוצאות בגין רכישה שביצעה), כ-12% מעל הקונצנזוס.

בסיס המנויים של WIX גדל ל-103 מיליון משתמשים, צמיחה שנתית של 25%, כאשר מספר המנויים בתשלום עלה בקצב שנתי גבוה יותר של 38% לרמה של 2.7 מיליון, עם הוספת 208 אלף מנויים בתשלום ברבעון האחרון. מתוך המנויים, 357 אלף הם בתחום הסחר המקוון, מנויים שהובילו את מחיר הממוצע למנוי לעליה שנתית של 8%, האצה לעומת הרבעון הקודם.

הנהלת WIX העלתה תחזיות להמשך 2017, בה היא צופה הכנסות בטווח 412-423 מיליון דולר, צמיחה של 45%-46% (צמיחה אורגנית של כ-43%, בדומה לשיעור הצמיחה בשנה שעברה) עםcollections בטווח 473-477 מיליון דולר, צמיחה של 38%-39%. תחזית ה FCF לשנה הנוכחית עלתה ל-67-68 מיליון דולר, כ-6% מעל התחזית הקודמת, כאשר התחזית להוצאות התפעוליות נשמרה בעינה. בהתאם להעלאת תחזיות החברה, אנו מעלים את תחזיותינו, וצופים ב-2017 הכנסות של 477 מיליון דולר עם FCF של 1.18$ למניה, ובשנת 2018 – הכנסות של 629 מיליון דולר עם FCF של 2.22$ למניה.

אנו רואים פוטנציאל רב להמשך צמיחה גבוהה בפעילות WIX, הודות להרחבת הפרישה הגלובאלית של מוצר ה-ADI, הרחבת הפתרונות לתחומים ורטיקלים שונים והשקת מוצרים חדשים, כגון WIX Video שהושק לאחרונה ו מוצר חדש שהשקתו צפויה ביוני השנה. אנו משמרים את המלצת ה-Outperform על מניית WIX, תוך העלאת מחיר יעד ל-88$, בהתבסס על מכפיל 30 לתחזית ה-FCF ל-2019.