סקירה שבועית. מאקרו ושווקים

מיטב דש

עיקרי הדברים
• קצב הגידול במדד המשולב של בנק ישראל עלה מעל 5% ומצביע על האצת הצמיחה במגזר העסקי במשק.
• האבטלה במשק ממשיכה לרדת. קצב הגידול במועסקים נותר יציב. חל גידול חד במשקל המועסקים במשרה מלאה. מספר שעות העבודה לשבוע למועסק הגיע ברבעון הראשון לשיא של חמש שנים. נתונים אלה צפויים לתמוך בגידול בצריכה.
• עלה הסיכוי לעליית הריבית במשק בשנה הקרובה. עדכנו את תחזית הריבית בעוד 12 החודשים ל-0.5%. • שוק העבודה האמריקאי מפגין עוצמה תוך גידול בשיעור המועסקים, עלייה במשקל העובדים במשרה מלאה וירידה באבטלה "עמוקה". השכר הממוצע אומנם עולה בקצב איטי, אך עלות יחידת העבודה של הפירמות דווקא מטפסת בקצב יחסית גבוה.
• אנחנו מעריכים שהסתברות לעליית ריבית ה-FED בחודש יוני גבוהה מ-50%, אך אינה וודאית כפי שמגולם בחוזים.
• הסיכונים באירופה ממשיכים לקטון והנתונים הכלכליים משתפרים.
• התגברות סימני האטה בסין וירידה במחירי הסחורות עלולים להחליש תשתית להתאוששות בכלכלה העולמית שנרשמה בשנה האחרונה.

המלצות מרכזיות
 אנו ממליצים על מח"מ התיק של כ-4 שנים.
 אנו ממליצים להגדיל חשיפה לאג"ח בריבית משתנה על חשבון הנזילות.
 אנו ממליצים על חשיפה במשקל שוק בארה"ב תוך הגדלת החשיפה למניות המקומיות ולמדדי המניות מהשורה השנייה.
 אנו ממשיכים להמליץ על חשיפה לשוק האירופאי והיפני.
 אנו ממשיכים להמליץ על חשיפת יתר למניות בישראל.
 אנו ממליצים להקטין חשיפה לאג"ח הקונצרניותבדירוגים הנמוכים בישראל