בהראל פיננסים ממשיכים להעניק לפרטנר המלצת "משקל יתר"

מחיר היעד למניה עומד על 84 ש"ח ומשקף דיסקאונט של 28% לעומת מחירה בפתיחת המסחר בת"א הבוקר
פרטנר השיקה היום את שירותי הטלפוניה והקישוריות לאינטרנט (ISP) ובכך השלימה את מהלך השקת השירותים החוץ סלולריים. בבית ההשקעות הראל פיננסים מוציאים סקירה על חברת הסלולר.

האנליסט אמיר אדר מציין, כי בכוונת החברה להציע חבילה משולבת אשר יתרונה בשירותים המוצעים כגון: ניהול 3 שיחות על קו אחד, הקפצת שיחה בין סלולר לנייח, תיבת מייל בעלת קיבולת גבוהה, רשת אלחוטית מתקדמת וכיו"ב. לחיוב נציין גם את הציוד היעודי אשר צפוי לתרום לאטרקטיביות ההצעה. השירותים יבוצעו תחת המותג אורנג', החברה עיבתה את מערך השירות שלה וכן הכשירה בשלב הראשון כ- 90 טכנאים לביצוע ההתקנות.

בכוונת החברה להציע חבילה משולבת הכוללת רוחב פס ודקות שיחה, נזכיר כי הלקוח עדיין יצטרך לשלם בעבור החיבור לתשתית האינטרנט וכן בעבור ה- NAKED ADSL.

אדר כותב, כי האתגרים העומדים בפני פרטנר רבים, לדוגמא - כיצד לשמר את המותג אורנג' שהרי מדובר בכניסה לטריטוריה חדשה בכל הקשור לשירות לקוחות, תמיכה טכנית, מעבר לשירות המצריך הגעה לבית הלקוח וכיו"ב. מחלות ילדות בתחום זה עשויות בהחלט להיות, אולם במידה וימשכו זמן רב עשויה החברה לאבד נקודות זכות ולהיפגע דווקא בתחום הסלולר. אתגר נוסף הנו החדרת שירות זה במצב של האטה.

בהראל ממשיכים להעריך כי פעילות זו תהיה בעלת אופי מהותי לחברה רק לאחר השגת כרבע מיליון מנויי VOB. כלומר הכנסות משמעותיות לחברה (שהכנסותיה כבר כיום כ- 6.3 מיליארד ₪), מפעילות זו אינן צפוית בשנתיים הראשונות, להערכתנו בשנת 2009 הדגש יהיה על חידוד הבידול בין פרטנר למתחרותיה, מהלך זה (אשר יתרום גם לשימור לקוחות) מקבל משנה תוקף שכן אנו ערב השקת הרשת החדשה בפלאפון. עוד נציין כי יש לראות כיצד תתמחר החברה את הציוד אותו היא מוכרת, האם תסבסד או שמא תדרוש מחיר מלא (השלכות על עלות הרכשת לקוח), בנוסף עולה סוגיית הסבסוד בין הסלולר לפעילות החדשה, כלומר האם לקוח אורנג' המשלם בחשבון הסלולר שלו בעבור גלישה יצטרך לשלם את אותו סכום ל- ISP כמו לקוח שאינו מנוי על אורנג'. החברה שמה דגש על הכניסה לבית, אנו רואים גם הזדמנות בקרב הלקוחות העסקיים הקטנים.

רבות דובר על התחרות בתחום ה- ISP הצפויה לעלות מדרגה כתוצאה מכניסתה של פרטנר, אנו מציעים לא להתעלם מהתחרות בתחום הטלפונה הנייחת. מבין השחקניות אנו סבורים כי בתחום ה- ISP בזק בינלאומי הנה הפגיעה ביותר שכן אינה יכולה לתת הצעה משלמת כדוגמת סמייל ופרטנר. בתחום הנייח בזק הנה הנפגעת העיקרית שכן היא צפוייה כעת להתמודד עם מתחרה נוספת בקרב על הבית.

לסיכום - אין ספק כי ההאטה במשק לצד השירותים החדשניים אותם מציעה החברה תביא לתהליך חדירה איטי ומדוד. אנו ממליצים לבחון מהלך זה בהסתכלות ארוכת טווח: פרטנר מתווה את הדרך להפיכתה בעוד מספר שנים לחברת תקשורת לכל דבר ועניין.
מניית החברה נסחרת כיום בדיסקאונט של 28% לעומת שוויה הכלכלי, המלצתנו נותרת משקל יתר ומחיר היעד (מתואם דיבידנד) עומד על 84 ₪.