אופנהיימר: צ'קפוינט - משמרים את המלצתנו Outperform עם מחיר יעד של 115$

אופנהיימר

לקראת פרסום דוחותיה של צ'קפוינט (CHKP) בתאריך ה-27 באפריל, ערכנו בדיקות ערוצי הפצה מול 14 מפיצים בעולם, המצביעות על צפי לעמידת החברה בתחזיות הקונצנזוס. משפחת המוצרים החדשה של צ'קפוינט מציגה מומנטום חזק בביקושים. שיעורי הצמיחה במנויי software blades עולים על 20% ומציגים האצה עקבית, כאשר מנויי SandBlast למניעת מתקפות רשת בזמן אמת ומנויי Mobile Security זוכים לצמיחה גבוהה במיוחד. בהתאם לכך, אנו צופים כי תוצאות החברה יעמדו או יעלו על תחזיותינו, הכנסות של 431 מיליון דולר עם רווח נקי של 1.18$ למניה, ובכך משמרים את המלצת Outperform עם מחיר יעד של 115$.

לקראת סוף הרבעון הראשון 2017 ערכנו בדיקות מול 14 מפיצים של צ'קפוינט, שתומכות בתחזיתינו הרבעונית. אנו מציינים כי זיהינו חוזקה מיוחדת בפעילות מנויי software blades במיוחד במוצרי SandBlast למניעת התקפות בזמן אמת ומוצר המיועד לאבטחת מכשירי מובייל.

משפחות מוצריה החדשים של צ'קפוינט ששודרגו בשנה עשברה (1400, 3000, 5000, 15000 ו-23000) אחראיות על מרבית מכירות החומרה, עם נתח גבוה של 85% מכלל הכנסות מ appliances , שנה אחת בלבד לאחר ההשקה. אנו מזהים התקדמות בעסקאות חבילה, תוך המעבר לפלטפורמות NGTXו NGTP הצפוי להטיב עם קצב הצמיחה בתחום המוצרים והמנויים.

פלטפורמת ניהול R80 מספקת למנהלי הרשת בקרב לקוחות צ'קפוינט קשת אפשרויות ניהול ובקרה על מערך אבטחת מידע בתשתיות מגוונות. הגברת השימוש בסביבות שונות, כולל סביבת הענן, מהווה לדעתנו יתרון תחרותי חשוב למוצרי צ'קפוינט, יתרון זה צפוי להניע צמיחה ארוכת טווח.

אין אנו מזהים שינויים משמעותיים בסביבה התחרותית הנוכחית של צ'קפוינט, מעבר להנחות רגילות לקראת סוף הרבעון. בדומה, אין אנו צופים השפעה שלילית מיוחדת משינוי שערי חליפין, במיוחד עקב התחזקות השקל, זאת בשל מדיניות עקבית של הנהלת החברה של גידור מטבע.

אנו צופים המשך ביצועים חזקים של מניית CHKP גם בשנה הקרובה, ומשמרים את המלצתנו Outperform עם מחיר יעד של 115$, בהתבסס על מכפיל 16 לתחזית רווח 2018 בתוספת המזומנים, או לחלופין מכפיל 15 על תחזית תזרים המזומנים FCF ל-2018, דיסקאונט לתמחור ענף התוכנה ומגזר אבטחת מידע.