בפועלים חותכים לריבוע הכחול את מחיר היעד מ-40 ש"ח ל-30 ש"ח

ריבוע כחול

בבנק הפועלים פרסמו הבוקר סקירה על מניית הריבוע הכחול:
צפי לקשיים מזירת המאקרו: צפי להאטה בצמיחת המשק המקומי מגביר את אי הוודאות באשר לרמות הצריכה הפרטית ברבעונים הקרובים ומחזק את ההערכה, כי הצרכנים יתמקדו יותר מבעבר במחירי המוצרים.
להערכתנו, השקת תת רשת ה- Heavy Discount 'מגה בול' והמותג הפרטי 'מגה' מתאימים להאטה הצפויה בצריכה הפרטית, בעיקר ככלים להתמודדות בגזרת המחיר. להערכתנו, תת הרשת החדשה תביא לשיפור נתחי השוק של הרשת ותתרום לגידול בפדיונה. בנוסף, אנו מעריכים כי גידול במשקל הסניפים המוזלים מתוך סך סניפי הרשת יביא לשחיקת הרווחיות הגולמית לצד קיטון במשקל ההוצאות התפעוליות. יחד עם זאת, אנו מעריכים כי במהלך הרבעונים הקרובים ירשם גידול חד פעמי בהוצאות התפעוליות בגין השקת תת הרשת החדשה.
אנו מעריכים, כי בטווח הזמן הבינוני- ארוך השקת המותג הפרטי ו'מגה בול' (בשילוב הניסיון המוצלח שנרכש עם השקת 'מגה בעיר') תורמת למיצוב הרשת כולה, ובפרט המותג 'מגה', כזולים. יחד עם זאת, הרשת עלולה להתמודד עתה עם קשיים הנובעים מריבוי מותגים.
מנועי צמיחה נוספים: אנו מעריכים כי המשך הגידול בהיקף פעילות הרשת ינבע מהמשך פתיחת סניפים, בעיקר סניפי 'עדן' ו'ד"ר בייבי', המאופיינים, להערכתנו, ברווחיות גבוהה מממוצע הרשת. בהסתכלות ארוכת טווח, החברה מפתחת מנועי צמיחה משמעותיים ובעלי פוטנציאל רב. יחד עם זאת, פתיחת הסניפים כרוכה בהגדלת ההוצאות התפעוליות של הרשת.
שני גורמים מנוגדים משפיעים, להערכתנו, על הוצאות המימון של הרשת במהלך הרבעונים הקרובים. מחד, צפוי גידול במצגת החוב, לאור גיוס הון לפעילות הנדל"ן, שנערך בספטמבר. מאידך, ההערכות הן כי סביבת האינפלציה תקל על עלויות המימון, בהשוואה לשנת 2008. בהתחשב בהרכב החוב, אנו מעריכים גידול מתון בהוצאות המימון של הרשת.
אנו מעריכים את מחיר היעד למניית רבוע הכחול ב-30 ₪, הגבוה בכ- 14% ממחירה הנוכחי. מחיר יעד זה משקף מכפיל רווח נקי של 10.5 על רווחי השנה הקרובה, אשר מייצג להערכתנו את התמחור המתאים למניית החברה בתקופה זו. לאור זאת, אנו מותירים את המלצתנו למניית החברה על 'תשואת שוק'.