בנק הפועלים מעריכים כי לפרוטרום צפויה שנה מצויינת

ממליצים תשואת יתר למנייה במחיר יעד של 37 ש"ח
בבנק הפועלים פרסמו הבוקר סקירה על מניית פרוטארום והם מעריכים כי החברה תמשיך להראות ביצועים טובים גם בשנה הבאה. להלן הסקירה:
צפי להמשך צמיחה מהירה: אנו מעריכים כי פרוטרום תמשיך להציג גידול משמעותי בהכנסותיה במהלך הרבעונים הקרובים, שינבע מהמשך הגידול האורגני, ממיצוי יעיל של אפשרויות ה- CROSS SELLING ומהמשך צמיחת השווקים בהם היא פועלת. נדגיש כי גם בהינתן האטה כלכלית, הביקושים למוצריה יוותרו, להערכתנו, יציבים, מאחר ואלו משמשים בייצור כל רמות המזון (מהמוזל ועד הפרימיום) וכן במוצרי הפרמצבטיקה, שהביקוש להם קשיח.
הקושי העיקרי- התחזקות הדולר : התחזקות הדולר אל מול האירו מאיימת על שיעור הגידול בהכנסות פרוטרום, לאור המרכיב המשמעותי של הכנסותיה באירו. אנו מגלמים במודל את שע"ח הנוכחיים ומעריכים כי החברה תמשיך להציג שיעורי צמיחה גבוהים ברמה זו.
צפי להמשך שיפור ברווחיות הגולמית והתפעולית: להערכתנו, החברה תציג שיפור ברווחיותה הגולמית בעיקר לאור הגברת תדירות עדכון מחירי המכירה ללקוחותיה, ולאור נסיגת מחירי חו"ג מהשיאים שנרשמו לפני מספר חודשים. צרוף החברות שנרכשו אשתקד צפוי לתרום לרווחיות הגולמית והתפעולית במהלך הרבעונים הקרובים לאור יישום צעדי הייעול, הנדרשים לשם מיצוי הסינרגיות בין יחידותיה השונות של החברה. בנוסף, הרווחיות התפעולית צפויה להשתפר לאור בסיס השוואה נמוך יחסית במחצית השניה של שנת 2007, שבה נרשמו הוצאות תפעוליות חד פעמיות ואי יעילות זמנית.
ההמלצה: אופי פעילותה הגלובלית של פרוטרום והיצע המוצרים הרחב שלה מאותתים, כי יש לבחון את המכפילים בהם נסחרת מניית החברה בהתאם למכפילי החברות הגלובליות הגדולות. בנוסף, אנו מעריכים כי יציבות הביקוש למוצרי חברות אלה ממצב אותן כמניות דפנסיביות, ולכן ראוי כי רמת המכפילים המתאימה למניות אלה בתקופה הנוכחית תעלה. מנגד, אנו מוצאים כי יש "לקנוס" את מניית פרוטרום במידה מסויימת בשל קוטנה ביחס לשחקניות האחרות.
לאור השוואה זו אנו מותירים את המלצתנו למניית החברה על 'תשואת יתר' ואת מחיר היעד על 37 ₪, המבטא מכפיל רווח מייצג של 12.5 על רווחיה של פרוטרום ב-12 החודשים הקרובים.