"מכירת חב' הבת של אלביט מערכות תביא לתוספת רווח של 2 דולר למנייה"

האנליסט יואב בורגן מלידר שוקי הון קובע כי מכירת החברה תכניס לאלביט רווח של 85 מ' דולר
יואב בורגן מלידר שוקי הון קרא את הידיעה על מכירת חברת הבת של אלביט מערכות והוא מעריך כי מדובר במתנת חג החנוכה. להלן סקירתו:
לפני כשעה דווח, כי ענקית המכשור הרפואי St. Jude Medical (NYSE: STJ) רוכשת את מלוא הבעלות בחברת המכשור הרפואי הישראלית Mediguide, תמורת 283 מיליון דולר במזומן, ונטילת חוב של כ-17 מיליון דולר.

אלביט מערכות מחזיקה ב-41.3% ממניותיה של Mediguide, בדילול מלא (כ-55% לפני דילול).
Mediguide הינה למעשה ספין אוף שנוצרה בשנת 2000, אשר עוסקת באפליקציות אזרחיות-רפואיות של טכנולוגיות צבאיות שפותחו באלביט, לרבות אזרוח של טכנולוגיות הקשורות למערכת קסדת טייסי הקרב של אלביט.
תמורת העסקה אמורה להיות משולמת ב-3 מועדים –
138 מיליון דולר (חלקה של אלביט – כ-57 מיליון דולר) – בדצמבר 2008;
111 מיליון דולר (חלקה של אלביט – כ-46 מיליון דולר) – בנובמבר 2009;
34 מיליון דולר (חלקה של אלביט – כ-14 מיליון דולר) – באפריל 2010;
מאחר ו- Mediguide רשומה בספריה של אלביט בעלות אפס, אזי כל חלקה של אלביט בתמורת העסקה – כ-117 מיליון דולר, צפוי להיות רווח הון לפני מס. אם נניח מס חברות של 27% על רווחי ההון הנ"ל (בהנחה שהעסקה תושלם השנה וכי אין לאלביט הפסדים מועברים לצרכי קיזוז), אזי מדובר בתרומה פוטנציאלית של כ-85 מיליון דולר (כ-5% מסך שווי השוק של אלביט), או כ-2 דולר למניה. נציין כי אנו חוזים לאלביט EPS של 0.93 דולר למניה עבור הרבעון הרביעי של השנה, 3.27 דולר למניה לשנת 2009, ו- 3.89 דולר למניה ב-2010, כך שבכל מקרה – מדובר בתוספת מהותית לתוצאותיה של אלביט (חשוב להדגיש, כי אלביט טרם דיווחה כיצד ומתי יוכר רווח ההון הנ"ל).