רוסאריו ייעוץ ומחקר על דוחות שופרסל: רצה למרחקים ארוכים ופותחת פערים

מאיה גרינוולד, אנליסטית הקמעונאות של רוסאריו ייעוץ ומחקר
על התוצאות החיוביות של שופרסל ברבעון זה השפיע לטובה בין היתר עיתוי חג הפסח, אך גם בנטרול השפעות אלה מראה החברה שיפור וצמיחה. נזכיר כי החברה הצליחה להראות שיפור בתוצאות גם ברבעון הראשון לעומת הרבעון המקביל אשתקד, זאת למרות השפעה שלילית של עיתוי חג הפסח על מכירות הרבעון הראשון.
בהתאם לתחזיותינו בסיקור הרחב שהשקנו ביום 11.4.2016, תהליך יישום התוכנית האסטרטגית שהחלה החברה בקיץ 2014 ממשיך לתת את אותותיו בתוצאות החברה. כפי שכתבנו בעבר, אנו לא מתעלמים מתרומתה של היחלשות התחרות מצד מגה לתוצאות החיוביות של שופרסל. גם היום, לאחר מכירת רשת מגה ליינות ביתן, הרשת עוד לא חזרה לפעילות במלוא הפוטנציאל שלה, ולכן מהווה מתחרה חלש לשופרסל. עם זאת, נשוב ונדגיש את עמדתנו: אנו מעריכים כי ייקח עוד זמן לא מבוטל, עד שמגה תוכל לשוב ולהוות מתחרה ראוי לשופרסל. בזמן הזה, שופרסל לא נחה על זרי הדפנה וממשיכה ללא הרף ביישום תכנית ההתייעלות שלה, שכוללת בין היתר שני מהלכים אסטרטגיים משמעותיים – צמצום שטחי מסחר והפעלת שרשרת האספקה המחודשת שלה באמצעות המרלו"ג החדש והמתקדם בשוהם. אנו מאמינים כי בשלב שבו מגה תחזור לזירת התחרות בשוק, שופרסל תהיה כבר מספר צעדים לפניה בכל הקשור ליעילות ורווחיות מחד, ולקהל לקוחות נאמן מאידך, ולכן גם אם תאלץ לנקוט בצעדים מתבקשים בסביבה תחרותית, כמו הוזלת מחירים לצרכן, היא עדיין תהיה עם ידה על העליונה.
בסיכום הרבעון השני, עומדת החברה בכל התחזיות שהצגנו בסיקור שהשקנו, ואף מכה אותן. השווי ההוגן שלנו למניית שופרסל טרום הדו"חות עמד על 14.3 ש"ח. בשלב הזה ולאור הדו"חות הטובים, אנו בוחנים שוב את התחזיות לשנים הקרובות ואת מודל הערכת השווי ונעדכן במידת הצורך.