הלמן-אלדובי מפרסמת סקירה שבועית

ההסתברות הנגזרת מהשוק להעלאת הריבית בספטמבר עלתה לאחר הודעת הריבית ועומדת כעת על 33%
1. השבוע, עיניי המשקיעים נשואות בציפייה לדו"ח התעסוקה האמריקאי אשר צפוי להתפרסם ביום ו'. דו"ח תעסוקה חזק עשוי להחזיר לשולחן את האופציה של העלאת הריבית ע"י הפד האמריקאי בהחלטה הקרובה בספטמבר. ההסתברות הנגזרת מהשוק להעלאת הריבית בספטמבר עלתה לאחר הודעת הריבית ועומדת כעת על 33%, לעומת סיכוי של 25% מלפני הודעת הריבית.
2. התנודתיות בשווקים גדלה בצורה משמעותית, הן בשוק המניות והן בשוק האג"ח ואנו מעריכים כי מצב זה צפוי להימשך גם בשבועות הקרובים, כאשר שוקי ההון בארץ ובעולם ממשיכים עדיין להיסחר ברקע ליציאת בריטניה מהאיחוד האירופי, אי בהירות בנוגע למצב הכלכלי בסין, המשך ההאטה ביפן וספקולציות על מועד העלאת הריבית בארה"ב.
3. שוק המניות בתקופה הקרובה מתאים בעיקר למשקיעים לטווח ארוך ומשקיעים המסוגלים לספוג תנודתיות גבוהה לטווח קצר, יחד עם זאת תנודתיות מייצרת הזדמנויות ויתכן וייווצרו הזדמנויות רכישה של מניות ואג"ח בשבועות הקרובים. לאחר מהלך עליות משמעותי בשוק המניות ובשוק האג"ח בשבועות האחרונים, אנו מאמינים שזה לא העיתוי להגדיל את החשיפה לשוק המניות ולהאריך מח"מ באג"ח.
4. מבחינת אלוקציה בתיק ההשקעות- אנו ממשיכים להעדיף את השוק האמריקאי וממליצים להגדיל חשיפה לשוק זה על חשבון אירופה ויפן.
התפתחויות כלכליות ואינדיקאטורים מרכזיים שפורסמו לאחרונה
ארה"ב, הבנק המרכזי האמריקאי הותיר את הריבית ללא שינוי השבוע, ברמה של 0.25%-0.5%. הפד טען כי האינדיקטורים הכלכליים חיובים וכי הוא צופה שהאינפלציה תגיע בקרוב לרמתה ההיסטורית. בנוסף, התפרסמו השבוע נתוני צמיחה מאכזבים אשר העידו כי הכלכלה האמריקאית צמחה בקצב של 1.2% בלבד ברבעון השני של השנה, לעומת צפי השוק שעמד על 2.2%. הוצאות הצרכנים המהווים כ-2/3 מהתוצר האמריקאי גדלו בקצב של 4.2% ברבעון זה והם התורמים העיקריים לצמיחה הרבעונית.
אירופה ויתר העולם, בבריטניה פורסם השבוע נתון הצמיחה לרבעון השני אשר הצביע כי הממלכה צמחה ב-0.6% ברבעון זה, לעומת הצפי שעמד על 0.4% ולאחר צמיחה של 0.4% ברבעון הראשון של השנה. בחישוב שנתי, שיעור הצמיחה בבריטניה עומד על 2.4%. אלו הם נתוני הצמיחה האחרונים של עידן החברות באיחוד האירופי.
בישראל- בנק ישראל הותיר את הריבית בחודש אוגוסט ללא שינוי, ברמה של 0.1%. ופירט בהחלטתו כי קצב הצמיחה של הכלכלה המקומית עומד על 2.5%-3%, נתון שהוא חיובי בסה"כ, וכי לא נרשם שינוי ברמת הציפיות האינפלציוניות והן עומדות בטווח של 0.3% (לפי הריביות הפנימיות של הבנקים) ו-0.8% (לפי ציפיות הכלכלנים). בבנק ישראל סבורים כי "סביבת האינפלציה ממשיכה לעלות במתינות". בנוסף, הנגידה הבהירה כי אינה שוקלת הורדת ריבית נוספת או הרחבה כמותית וכי רכישות מט"ח מהוות את הכלי המוניטארי העיקרי.

שווקי ההון
מניות- שווקי המניות בעולם סגרו את השבוע בנטייה לעליות שערים, כאשר השוק בארץ היווה השקעה נחותה ביחס ליתר שוקי ההון בעולם. בסיכום שבועי, מדד המעו"ף נחלש בשיעור של כ-1% ומדד ת"א 100 ירד גם הוא בכ-0.9%. מבחינה סקטוריאלית בלט לחיוב מדד מניות הגז והנפט אשר הציג עליות שערים של 2.8% בממוצע, כאשר לעומתו, בלט לשלילה מדד מניות הבנקים אשר הציג ירידה של כ-2.4% בסיכום שבועי. בארה"ב, מדד ה-S&P500 סגר את השבוע ללא שינוי מהותי ומדד הנאסד"ק סגר בעלייה של כ-1.4%. באירופה, המדדים סגרו במגמה דומה כאשר מדד הדאקס הגרמני התחזק בכ-1.9% ומדד ה- Eurostoxx50 הוסיף לערכו כ-0.6%.
אג"ח- האפיק הסולידי נסחר השבוע במגמה מעורבת. האפיק הצמוד באג"ח הממשלתי נחלש בשיעור של כ-0.15% לצד האפיק הקונצרני אשר סגר בנטייה לעליות. באפיק השקלי, האג"ח הממשלתי התחזק בשיעור קל של כ-0.15% כאשר האפיק הקונצרני התחזק בכ-0.1% בסיכום שבועי.
מט"ח- השקל נסחר השבוע במגמה מעורבת אל מול המטבעות העיקריים, כאשר מול הדולר התחזק השקל בכ-0.7% ועמד על 3.81 ₪ לדולר, כאשר אל מול האירו נחלש השקל בכ-1.1% וסגר ברמה של 4.26 ₪ לאירו.