פועלים: לאומי ממשיכים להמליץ OUTPERFORM במחיר יעד של 12.6 ש"ח

"למרות המשך פגיעה בתוצאות כתוצאה מההאטה הכלכלית והמשבר הפיננסי, חשש מהפרשות נוספות או מחיקות כתוצאה מירידות ערך הבנק נסחר מתחת לשווי הכלכלי"
המשך פגיעה בתוצאות כתוצאה מההאטה הכלכלית והמשבר הפיננסי – אנו מניחים כי המגמה שנרשמה כבר בתוצאות הרבעון השלישי של השנה תימשך גם בשנה הקרובה, לאור ההאטה הכלכלית בישראל והמשבר הפיננסי בעולם. עיקר הפגיעה תהיה, בהמשך הגידול בהפרשה לחומ"ס אם כי צפויה ירידה גם בהכנסות הבנק מעמלות, בעיקר בתחום שוק ההון.

חשש מהפרשות נוספות או מחיקות כתוצאה מירידות ערך – תיק ניירות הערך של הבנק ממשיך לרשום הפסדים גם לאחר הרבעון השלישי וככל שהחולשה וחוסר היציבות בשוק ההון תימשך כך יגבר החשש מפני מחיקות נוספות והפרשות נוספות לירידת ערך בגין החזקות אלו.

לא צפויה חלוקת דיבידנדים בשנה הקרובה – בעקבות תוצאות הבנק ובעקבות הרגולציה, אשר פועלת לשמירה על יחסי הלימות הון גבוהים בבנקים, לא צפויה חלוקת דיבידנדים בבנק בשנה הקרובה, כלומר על בסיס תוצאות 2008.

הבנק נסחר בדיסקאונט מול שוויו הכלכלי – גם כאשר נלקחים בחשבון כל הסיכונים אשר תוארו לעיל, ולבד מתרחישי קיצון, אנו מעריכים כי שווי השוק של הבנק נמוך באופן ניכר משוויו הכלכלי, כפי שזה מוערך על ידנו. ממליצים OUTPERFORM במחיר יעד של 12.6 ש"ח