הלמן-אלדובי בסקירה שבועית

בנק ישראל לא צפוי להוריד את הריבית בתקופה הקרובה – ב"י מבין כנראה שהנזק מהורדת ריבית נוספת עלול להיות גדול מהתועלת
1. למרות המדד הנמוך בחודש פברואר ולמרות הורדת הריבית באירופה אנו ממשיכים להאמין כי בנק ישראל לא צפוי להוריד את הריבית בתקופה הקרובה לאור החשש מהאצת עליית מחירי הנדל"ן ולאור העבודה שאין בעיית אשראי במשק, לא לחברות ולא ללקוחות הפרטיים. צריך לזכור שברקע עדיין צפויות עוד העלאות ריבית בארה"ב. להערכתנו בנק ישראל יוריד את הריבית, או ינקוט בצעדים מוניטריים נוספים רק במידה ונראה תיסוף משמעותי בשער השקל או במידה והמשק יכנס להאטה חמורה. שני תרחישים אלו כרגע רחוקים מהמציאות הכלכלית הקיימת ובנק ישראל מבין כנראה שהנזק מהורדת ריבית נוספת עלול להיות גדול מהתועלת.
2. אנו מחזיקים בהמלצתנו להוריד סיכונים בתיק ההשקעות ולכן ממליצים לנצל ימים של עליות בשווקים על מנת לצמצם מעט את החשיפה המנייתית.
3. אנו ממליצים להיות סלקטיביים בבחירת אפיקי ההשקעה ולהיחשף לחברות אשר מושפעות באופן ישיר ממצבו של הצרכן הפרטי אשר צפוי להמשיך ולהשתפר לאור העלייה בשכר, ירידת מחירי הנפט והסטת חלק מחסכון זה לצריכה פרטית. בנוסף, אנו ממליצים להיחשף לחברות אלה בעיקר בשוק האמריקאי על חשבון אירופה ויפן.
4. באפיק האג"חי, להערכתנו מתחילות להיפתח הזדמנויות באפיק הצמוד כאשר אנו ממליצים להיצמד בשלב זה לאפיק הממשלתי הצמוד ע"ח האפיק הקונצרני, זאת לאור מדדים חיוביים הצפויים בחודשים הקרובים ועלייה במחירי הסחורות בעולם וכתוצאה מכך גם בסביבת האינפלציה המקומית.
התפתחויות כלכליות ואינדיקאטורים מרכזיים שפורסמו לאחרונה
בארה"ב, לא התפרסמו השבוע נתוני מאקרו רבים. נתון מעניין היה נתון מכירות בתים קיימים לחודש פברואר אשר הצביע על קצב גידול שנתי של 5.08 מיליון בלבד, נמוך מהצפי שעמד על גידול של 5.3 מיליון בתים ביחס לתקופה המקבילה אשתקד. נתון זה מהווה אינדיקאטור שלילי אודות שוק הדיור בארה"ב.
באירופה, לא התפרסמו נתוני מאקרו מרכזיים השבוע.
בישראל- הלמ"ס פרסמה השבוע נתונים אשר הצביעו כי המכירות ברשתות השיווק עלו ב-1.5% בחודשים דצמבר- פברואר, זאת לאחר גידול של 2.6% בשלושת החודשים הקודמים. נתון מעניין נוסף אותו פרסמה למ"ס היה מספר התחלות הבנייה שעמד ברבעון הרביעי של 2015 על 46.2 אלף בקצב שנתי ובשנת 2015 כולה הסתכם ל- 47.7 אלף יח"ד. על אף העלייה בהתחלות הבנייה בשנה האחרונה, עלייה זאת אינה מדביקה את הגידול בביקוש ולכן סביר שנראה המשך עליה במחירי הדיור גם בשנה הקרובה.


שווקי ההון
מניות- רוב מדדי העולם נסחרו השבוע במגמה שלילית וקטעו רצף של עליות מתחילת חודש מרץ . בסיכום שבועי, מדד המעו"ף התחזק בכ-0.5% ומדד ת"א 100 עלה קלות ב-0.2%. מבחינה סקטוריאלית בלט לחיוב מדד מניות הבימוד אשר הציג עליה שבועית של 8.2%, כאשר לעומתו, בלט לשלילה מדד התקשורת אשר השיל מערכו כ-2.7% בסיכום שבועי. בארה"ב, מדד ה-S&P500 סגר את השבוע בירידות שערים של 0.7% ומדד הנאסד"ק נחלש בכ-0.1%. באירופה, המדדים נסחרו גם הם במגמה דומה ליתר מדדי העולם כאשר מדד הדאקס הגרמני סגר את השבוע בירידה של כ-1% ומדד ה- Eurostoxx50 השיל מערכו כ-2.4%.
אג"ח- האפיק הסולידי נסחר השבוע במגמה מעורבת, כאשר בלט לחיוב האפיק הקונצרני. מדדי האג"ח הממשלתיות באפיק הצמוד סגרו את השבוע בירידות שערים של 0.4%, כאשר האפיק השקלי נסחר ללא שינוי מהותי. האפיק הקונצרני הצמוד והשקלי סגר את השבוע ללא שינוי מהותי גם כן.
מט"ח- בשוק המט"ח השקל התחזק השבוע מול המטבעות העיקריים, אל מול הדולר התחזק השקל בכ-0.5% ושערו נקבע על 3.83 ₪ לדולר, כאשר אל מול האירו התחזק השקל בשיעור של כ-1.3% ושערו נקבע על 4.28 ₪ לאירו.