תגובה לתוצאות חברת סלקום

אמיר אדר, מנהל מחלקת מחקר ישראל - מיטב דש ברוקראז'
תוצאות סבירות לסלקום מעט מתחת לציפיות שלנו. החברה דיווחה על EBITDA של כ- 225 מיליון ₪ כ- 21.5% כאשר הרווח הנקי עמד על כ- 19 מיליון ₪ .
הרווחיות הנמוכה יחסית נובעת להערכתנו ממכירות ציוד מוגברות לצד שחיקה בסלולר, מאמצי גיוס ושימור לקוחות והעמקת הפעילות בשוק הסיטונאי ובטלוויזיה.
עדיין בהקשר קדימה יש לזכור כי החל מהרבעון הראשון תיכנס לתוקף עליית התעריף שמשלמת גולן מה שישפר את ההכנסות וכן את ה- EBITDA .
התזרים הפנוי עמד ברבעון על כ- 121 מיליון ₪ לעומת כ- 127 מיליון ₪ ברבעון הקודם וכ- 174 מיליון ₪ ברבעון המקביל כאשר ה- CAPEX רשם עליה מסוימת לרמה של 104 מיליון ₪ לעומת כ- 73 מיליון ₪ ברבעון הקודם (נזכיר כי ההשקעות כוללת גם את תחום הטלוויזיה).

בתחום הסלולר לחברה כ- 2,835 אלף מנויים , עלייה של כ- 3,000 מנויים, מנגד שיעור הנטישה עמד על 11% מה שמסברי את הירידה ברווחיות. החברה מפרסמת מנויים בטלוויזיה (70 אלף) ובטלפוניה (100 אלף) אולם אלו מספרים נכון לאמצע מרץ כך שלמעשה מדובר להערכתנו בצמיחה נמוכה יחסית לפוטנציאל וזאת לעקב המצב הרגולטורי המקשה על החברה לפרוץ קדימה.

לסיכום, אנו סבורים כי הדו"ח ממחיש את הבעיה של חברות הסלולר לפעול בתחומים נוספים מעבר לשוק הנייד והצורך הדחוף להתבהרות רגולטורית בשוק התקשורת ככלל ובסוגית גולן בפרט.