סבינה לוי מלידר שוקי הון על דוחות פרטנר

אנו מעלים את ההמלצה מתשואת שוק לתשואת יתר ומותירים את מחיר היעד שלנו ללא שינוי
התוצאות היו מעט מעל הצפי שלנו ברמת ההכנסות וה-EBITDA, בעיקר בגלל הכנסות ממכירות ציוד והכנסות גבוהות יותר שהוכרו במסגרת הסכם הפשרה עם אורנג' לעומת ההערכה השלנו. פרטנר רשמה במהלך הרבעון הפרשה לירידת ערך נכסי התחום הקווי בהיקף של כ-98 מיליון ₪, בעקבות החלטת החברה להפסיק שימוש במותג "012 Smile" בתחום הקווי ב-2017. כתוצאה מכך החברה דיווחה הרבעון על הפסד של כ-65 מיליון ₪, ורווח של כ-7 מיליון ₪ בנטרול השפעת ירידת הערך.
פרטנר חשפה בדוחותיה שני נתונים חשובים בנוגע להסכם זכויות השימוש ברשת/ ושיתוף הרשתות הוט מובייל: הכנסות בקשר למתן זכויות הסתכמו ב-2015 בכ-120 מיליון ₪ (הערכנו 100 מיליון ₪) כאשר התשלום החד פעמי במסגרת השיתוף נקבע ברמה של כ-250 מיליון ₪ (בדומה לצפי שלנו).

מה לעשות עם המניה? רמת המחירים בסקטור הסלולר מתקרבת להערכתנו לרמות שפל ואמנם בשלב זה קשה להעריך מתי היא תבלם לגמרי, אנו מביעים אופטימיות זהירה וצופים שיפור בסביבה העסקית בתחום בשנים הקרובות. עסקת גולן / סלקום או יציאתה של גולן מהשוק עשויות להוות תפנית חיובית עבור הסקטור ולתמוך בתוצאות ובשווין של החברות הוותיקות. הירידות שנרשמו במניות הסקטור במהלך השבועות האחרונים, על רקע הירידות בשווקים, אי הודאות בנוגע לגורלה של גולן והחשש מפני ביטול ההפרדה המבנית בבזק הפכו את תמחור מניות הסקטור לאטרקטיבי יותר. לאור האמור אנו מעלים את ההמלצה שלנו לפרטנר מתשואת שוק לתשואת יתר ומותירים את מחיר היעד שלנו ללא שינוי ברמה של 20 ₪.

תמונה של סבינה לוי.
צילום: אורי כץ.