סקירה מקרו כלכלית שבועית של כלכלני הראל פיננסים

הפחתת מחירי המלט יכולה להוריד את מדד תשומות הבנייה בכ-0.4 נקודת אחוז בחודשים הקרובים. יחד עם זאת, לדעתנו נמשיך לראות עליית שכר בענף הבנייה שתביא לגידול נוסף
הממשלה הודיעה בשבוע החולף על כוונתה להפחית ב-5 אחוזים את מחיר המלט, מהלך שעשוי להיות בעל השפעה לא מבוטלת על מדד תשומות הבניה, היות ומעבר למשקל המלט במדד, מחיר המלט משפיע גם על מחיר רכיבים אחרים (בטון, טיט וכו'), המהווים יחד כ-11 אחוזים מהמדד. להערכתנו, במידה וההפחתה אכן תתגלגל גם לשאר מוצרי המלט, מדד תשומות הבנייה צפוי לרדת בכ-0.4 נקודת אחוז בחודשים הקרובים.

יחד עם זאת - בניגוד למדד המחירים לצרכן, מדד תשומות הבנייה עלה משמעותית בשנתיים האחרונות (ב-0.8% ב-2014 וב-0.9% ב-2015), בשל עלייה של 3.5 אחוזים בהוצאות שכר העבודה (המהוות 43% מהמדד) ב-2015, אשר יותר מקזזו את השפעת הירידה במחירי חומרי הגלם. להערכתנו, עלייה זו בשכר לא צפויה לעצור בקרוב, במיוחד כשסקרי הלמ"ס האחרונים מצביעים על רמה גבוהה של משרות פנויות בענף הבנייה, וסקר החברות של בנק ישראל מראה על המשך מחסור בעובדים מקצועיים בענף. מכאן, שלמרות הפחתת מחיר המלט, גם בשנת 2016 נראה את מדד תשומות הבניה עולה יותר ממדד המחירים לצרכן.

מעבר לכך, למהלך לא צפויה השפעה על מדד המחירים לצרכן בטווח המידי מאחר שגם המלט וגם מחירי הדירות לא נכללים במדד המחירים לצרכן.

ישראל
· הפחתת מחיר המלט: השפעה משמעותית על מדד תשומות הבניה.
· בינואר המכירות בכרטיסי אשראי נותרו ברמתן הגבוהה, פדיון רשתות השיווק עלה אך סעיף המזון נותר ללא שינוי.

ארה"ב
· הצמיחה ברבעון האחרון של 2015 עודכנה כלפי מעלה.
· הצריכה הפרטית בינואר הייתה טובה מהצפי, וגם מחירי הצריכה ממשיכים להתקרב ליעד הפד.

גוש האירו:
· ירידה באינפלציית הליבה בפברואר.
· ירידה בסנטימנט העסקי בגרמניה – הלחץ על הבנק האירופאי גובר.

עוד בעולם
· בסין: הבנק המרכזי הפחית את יחס הרזרבה. מדד מנהלי הרכש לסקטור התעשייה מצביע על המשך התכווצות התחום.
· ביפן: האינפלציה ללא שינוי והמכירות הקמעונאיות ירדו, עליה חדה בייצור התעשייתי.