שלוקחים בחשבון את ההשפעה האפשרית של הרפורמה בחקלאות על המחירים - הציפיות לאינפלציה שנגזרות משוק ההון עדיין נמוכות מידי

עפר קליין, ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל ביטוח ופיננסים
הציפיות לאינפלציה עלו מעט בשבוע האחרון, בעיקר לאחר פרסום מדד ינואר (שהיה מעט גבוה מהצפי) והעליה במחיר הנפט. הפרסומים האחרונים לפיהם משרד האוצר מתכנן רפורמה משמעותית במחירי מוצרי החקלאות (הורדת מכסים, סבסוד החקלאים) יכולה להשפיע על מדד המחירים לצרכן באופן משמעותי, אך כרגע מוקדם עדיין לאמוד את עוצמת ההשפעה ואת מועד תחילתה. כשיתבהרו הדברים, סביר שנעדכן את תחזית האינפלציה שלנו כלפי מטה.

יחד עם זאת, להערכתנו, הציפיות לאינפלציה שנגזרות היום משוק ההון לשנים הקרובות, עדיין נמוכות מידיי אפילו אם הרפורמה תהיה מאוד משמעותית; זאת בשל העובדה שמשקל סעיפי המדד שיושפעו מהרפורמה, קטן ביחס למשקלם של סעיפים כמו הדיור, והתחבורה. בנוסף, אם הרפורמה מבוססת על הורדת מכסים והגדלת יבוא, אזי ההשפעה של הרפורמה תהיה תלויה גם בשינוי בשער החליפין (בעיקר שקל אירו), שיכול להביא לתוצאות שונות.

ישראל
· ריבית בנק ישראל ללא שינוי.
· 3.3 אחוז צמיחה ברבעון רביעי ו- 2.6 אחוז צמיחה ב-2015 כולה עם הרכב צמיחה חזק.
· המשך שיפור בנתוני התעסוקה בתחילת 2016.
· הרפורמה המתוכננת בחקלאות: ההשפעה עדיין לא ברורה, סביר שנעדכן בעתיד את תחזית האינפלציה שלנו כלפי מטה.

עוד בעולם
· בארה"ב אינפלציית הליבה עלתה, ומדד הייצור התעשייתי הפתיע ועלה, נתוני הדיור חלשים מהצפי אך עדיין טובים - עליה נרשמה בהסתברות השוק להעלאת ריבית השנה.
· בגוש האירו מדד מנהלי הרכש חלש לחודש פברואר - הלחץ על הבנק המרכזי לפעול גדל.
· בריטניה והאיחוד האירופאי הגיעו להסכמה – ב-23 ביוני משאל עם בבריטניה.
· שיעור האבטלה בבריטניה ממשיך לרדת אך עליית השכר אכזבה.
· האינפלציה בסין רשמה עליה מעל הצפי.