הלמן-אלדובי בסקירה שבועית

מספר גורמים מונעים מבנק ישראל לשקול כרגע צעד של הורדת ריבית, ביניהם- מחירי הנדל"ן הגבוהים, שוק עבודה טוב ויציבות המערכת הפיננסית
ממליצים לנצל ימים של עליות בשווקים על מנת לצמצם מעט את החשיפה המנייתית - ממליצים להיחשף לחברות אשר מושפעות באופן ישיר ממצבו של הצרכן הפרטי בעיקר בשוק האמריקאי על חשבון אירופה ויפן
1. הבורסה בת"א צפויה לפתוח את שבוע המסחר הנוכחי במומנטום חיובי, זאת בהשפעת הראלי שנרשם בוול סטריט ביום ו' האחרון. סנטימנט המשקיעים הושפע לחיוב מנתון המכירות הקמעונאיות אשר הפתיע ועקף את התחזיות ובעיקר מנאומה של יו"ר הפד אשר רמזה כי הפד בוחן מהלך של הפחתת ריבית לרמה שלילית במידה והשווקים יזדקקו לכך. בנוסף, עליות חדות נרשמו גם במחיר הנפט, מה שצפוי לתמוך בחברות מקומיות אשר מושפעות מתנודות מחיר הנפט.
2. אנו מחזיקים בהמלצתנו להוריד הסיכונים בתיק ההשקעות בתקופה הקרובה וחושבים כי יש לנצל ימים של עליות בשווקים על מנת לצמצם מעט את החשיפה המנייתית. חשוב להיות סלקטיביים בבחירת אפיקי ההשקעה. אנו ממליצים להיחשף לחברות אשר מושפעות באופן ישיר ממצבו של הצרכן הפרטי אשר צפוי להמשיך ולהשתפר לאור העלייה בשכר, ירידת מחירי הנפט והסטת חלק מחסכון זה לצריכה פרטית. בנוסף, אנו ממליצים להיחשף לחברות אלה בעיקר בשוק האמריקאי על חשבון אירופה ויפן.
3. בארץ, ביום ב' צפוי להתפרסם מדד המחירים לצרכן לחודש ינואר. מדד זה הינו מדד נמוך באופן היסטורי וצפוי להיות מושפע בעיקר מירידת מחירי הדלק ומירידה עונתית במחירי ההלבשה והנעלה. אנו מעריכים כי מדד זה אינו צפוי להשפיע בטווח המיידי על החלטת הריבית הקרובה של בנק ישראל וכי קיימים מס' גורמים אשר מונעים מבנק ישראל לשקול כרגע צעד של הורדת ריבית, ביניהם- מחירי הנדל"ן הגבוהים, שוק עבודה טוב ויציבות המערכת הפיננסית.
התפתחויות כלכליות ואינדיקאטורים מרכזיים שפורסמו לאחרונה
ארה"ב, האירוע לו ציפו המשקיעים היה נאומה של יו"ר הפד, ג'נט יילן, בפני חברי ועדת הכלכלה של הקונגרס. על פי נאומה של יילן, התנאים הכלכליים במדינה אכן הורעו, אך אין די בכך על מנת להשפיע באופן מהותי על כיוון הריבית. בנוסף, ילן ציינה כי החשש העיקרי של הפד נותר מצב הכלכלה הסינית ולא ציינה את הבנקים האירופאיים כגורם נוסף. עוד נכתב בתצהיר כי הצפי הוא שהכלכלה האמריקאית תמשיך לצמוח בקצב מתון ואף גבוה מעט מהתחזיות המוקדמות. נתון מרכזי נוסף שפורסם לקראת הסופ"ש והשפיע לחיוב על השווקים היה נתון המכירות הקמעונאיות אשר רשם עלייה של 0.2% בחודש ינואר ועקף את התחזיות שעמדו על עלייה של 0.1% בלבד. נזכיר כי זהו נתון חשוב ביותר מאחר וכ- 2/3 מהתוצר האמריקאי מתבסס על הצרכן וצריכתו הפרטית.
אירופה, ריכזה עניין השבוע לאור חולשת סקטור הבנקים במדינה. חששות המשקיעים הגיעו לאור חשיפת הבנקים האירופאיים לסקטור האנרגיה והאפשרות הקיימת להפסדים בתיק ההלוואות לסקטור זה. במוקד השבוע היה זה הבנק הגרמני- דויטשה בנק לאור התגברות החשש כי יגיע לחדלות פירעון בזמן הקרוב.
בישראל- הידיעה המעניינת ביותר שפורסמה השבוע דיווחה כי כלכלני סיטי בנק מעריכים כי הריבית המוניטרית בישראל תגיע לרמה שלילית תוך שלושה חודשים. לטענת כלכלני הבנק, הפספוס המתמשך של יעד האינפלציה יביא לכך שבנק ישראל יוריד את הריבית וירחיב את התערבותו בשוק המט"ח. להערכתנו, מס' גורמים עשויים למנוע מבנק ישראל להוריד את הריבית מרמת השפל שלה היום והם: מחירי הנדל"ן, שוק עבודה בתעסוקה מלאה ויציבות המערכת הפיננסית ולכן, אנו לא צופים שינוי בריבית בהחלטה הקרובה.
שווקי ההון
מניות- מדדי המניות בארץ ובעולם נסחרו ברוב ימות השבוע בירידות שערים אך שווקי חו"ל התאוששו מעט ביום המסחר האחרון. בסיכום שבועי, מדד המעו"ף נחלש בשיעור של 5% ומדד ת"א 100 איבד כ- 5.3% מערכו. מבחינה סקטוריאלית בלט לחיוב מדד מניות התקשורת אשר הציג עליות שערים קלות של 0.8%, כאשר לעומתו, בלט לשלילה מדד הביומד אשר השיל מערכו כ-7.3% בסיכום שבועי. בארה"ב, מדד ה-S&P500 סגר את השבוע בירידות שערים של 0.8% ומדד הנאסד"ק נחלש בכ-0.1% בלבד. באירופה, המדדים בלטו לשלילה מול יתר מדדי העולם כאשר מדד הדאקס הגרמני הציג ירידה שבועית של 3.4% ומדד ה- Eurostoxx50 השיל מערכו כ- 4.3%.
אג"ח- האפיק הסולידי נסחר השבוע במגמה מעורבת כאשר האפיק הממשלתי היווה השקעה מועדפת על פני האפיק הקונצרני. מדדי האג"ח הממשלתיות באפיק הצמוד סגרו את השבוע בירידות של 0.3%, כאשר האפיק השקלי התחזק ב-0.3%, זאת לעומת, מדדי התל-בונד צמודי המדד אשר סיימו את השבוע בירידות חדות של 1.5% והאפיק הקונצרני השקלי נחלש בשיעור של 0.7% בממוצע.