אלקוברה - תחילת סיקור בדירוג Outperform

אופנהיימר, תחילת סיקור לאלקוברה במחיר יעד חדש
אנחנו מתחילים בסיקור חברת אלקוברה (ADHD) בדירוג Outperform עם מחיר יעד של 16$. אלקוברה צפויה לפרסם באמצע השנה את תוצאות ניסוי שלב 3 בתרופה metadoxine (MDX), תרופה לא ממריצה (non-Stimulant) המיועדת לטיפול בהפרעת קשב וריכוז. אנחנו מעריכים כי במידה והחברה תצליח בניסוי זה, מניית החברה תגיב בצורה חיובית מאוד, זאת בהתחשב בצורך הקליני בתרופה לא ממריצה להפרעת קשב וריכוז והעניין של חברות פארמה גדולות בתרופות חדשניות בתחום זה. מנגד, אם הניסוי ייכשל, אנחנו מעריכים כי מניית ADHD תיסחר סביב היקף המזומן שלה, כלומר 2-3 דולר למנייה. אנחנו מעריכים כי השווי הנוכחי של מניית ADHD (כ-135 מיליון דולר) מגלם הסתברות של כ-15% להצלחה בניסוי, הסתברות נמוכה מדי להערכתנו, גם בהתחשב בכך שהחברה נכשלה בניסוי דומה באוקטובר 2014. לדעתנו, השווי הנוכחי של אלקוברה אינו משקף את פרופיל הסיכון/סיכוי של החברה ולכן, אנחנו מתחילים לסקר את מניית ADHD בהמלצת Outperform עם מחיר יעד של 16$, המחושב לפי הערכתנו כי ההסתברות להצלחה בניסוי השלב 3 בתרופה MDX היא 45% וכי בשיאה המכירות עשויה התרופה להגיע לנתח של כ-4% מהשוק האמריקאי, כלומר להכנסות של כ-1.2 מיליארד דולר בשנה. עם זאת, אנחנו מדגישים כי מניית ADHD היא מקרה בינארי קלאסי, שקשור להצלחה או אי ההצלחה בניסוי שלב 3 בתרופה MDX ולכן, אנחנו מאמינים כי מנייה זו מתאימה למשקיעים עם רגישות נמוכה לסיכון.