סקירה יומית על מדדי העולם ומטבעות

פריקו ניהול סיכונים, מימון והשקעות
בשווקים גדל התאבון לסיכון
היציאה לחופשת החגים הנוצריים לצד פעילות סוף שנת כספים גוררים למיעוט ימי המסחר ולירידה חדה בנפחי המסחר. הימים המועטים שנותרו עד לתחילת שנת הכספים 2016 וההתיצבות השערים בתחום תנועה מצומצם מעודדים מחדש את נטילת הסיכונים במסחר הבין מטבעי. בשווקים חוזרים לעסקות ה carry trade ולמכור את האירו בעל הריבית הנמוכה כנגד רכישת מטבעות להן ריבית גבוהה כדולר האוסטרלי. הזכרון הקצר והעליה בתאבון ליטול סיכון מחייבים משנה זהירות, שכן בימי מסחר דלים ומועטים יורד חדות רף הרגישות ועימו עולה הפוטנציאל לתנודות שערים. בזירה הגלובלית חולשת שוק האג"ח הקונצרני והתנודות בשוקי המניות עשויים לגרור לתנועות הון ולתנודות בשוקי המטבע. כך לדוגמא חולשת שוק המניות ביפן תרמה למימוש אחזקות בני"ע ביפן ולסגירת עסקות גידור שבוצעו כנגד רכישת המניות, מהלך שגרר להתחזקות היאן היפני.

השקט בזירה המקומית מחייב משנה זהירות
בזירה המקומית פעילות סוף שנת הכספים מתאפיינת בירידה בהקפי הפעילות ובצמצום מספר ימי המסחר. הירידה בהיקפי המסחר תורמת לתנודות שערים כאשר פעולה נקודית רחבת היקף גוררת לטלטלה בשוק המטבע המקומי. להערכתנו פער התשואות השלילי שבין הדולר והשקל מספק רשת הגנה משמעותית לשמירת חוסנו של הדולר בזירה המקומית. בנק ישראל הדואג לציין מעל כל במה כי לא צפוי בטווח הקצר שינוי בריבית השקל מאשרר בכך לשוק את פוטנציאל פיחות השקל. לדעתנו על רקע עודפי היצע המט"ח המובנים הרי שפוטנציאל פיחות השקל נותר מוגבל ובראיה לטווח ארוך לדעתנו השקל ישוב ויתחזק אל מתחת לרמת ה 3.70 ₪ לדולר ואף לעבר רמות השפל הקודמות. בטווח הקצר-בינוני ועל רקע הפעילות המרחיבה באירופה התערבות בנק ישראל הפועל כמבוגר האחראי תבלום מהלך ייסוף השקל כצעד בולם מפני ייסוף משמעותי בשער הנומינלי האפקטיבי. ייסוף שער עוגן זה, מסכן את עתיד התעשיה המקומית, התעסוקה, הצמיחה ורמת החיים הנגזרת מצמיחת התוצר במשק הישראלי.

להערכתנו בימים הקרובים המסחר ימשיך להתנהל בתחום שערים צר, כאשר לדולר ביקוש ער בתחום 3.86-3.88 ₪ לדולר ומנגד מוכרי דולרים רבים מחכים לרמות 3.92-3.94 ₪ לדולר. בטווח הבינוני תחום התנועה מתרחב ועם התחזקות המטבעות אל מול הדולר, הדולר עשוי לנוע בתחום 3.78-3.80 ₪ לדולר ובהמשך חוסנו של הדולר אל מול המטבעות המרכזיים ופעילות בנק ישראל והאוצר יתמכו בפיחות לעבר רמת ה 3.98 ₪ לדולר ואף מעט יותר.