למרות הפוטנציאל, הנפט לא יהפוך לברבור שחור

יניב חברון, הכלכלן הראשי של אקסלנס, בסקירה שבועית
"האיום הגדול על השווקים בעולם כיום ובעל הפוטנציאל להפוך לברבור שחור הוא ה"זהב השחור". אני מעריך שמחירי הנפט יעלו חזרה לרמות של 60 ויותר בשנה הקרובה וההערכה שלי היא שלמרות הפוטנציאל, הנפט לא באמת יהפוך לברבור שחור. ברבור שחור הוא אחד כזה שאתה לא מאמין שהוא קיים, אבל במקרה של הנפט כולם מבינים שהמשך התרסקות של מחירו עשויה להוביל למפולת בשווקים. חברות האנרגיה בארה"ב צפויות לחתוך דיבידנדים, במידה ומחירי הנפט יישארו נמוכים, לתוך שנת 2016, כאשר על החשש מאפשרות לפשיטות רגל בענף ממונף זה, עדיין לא מדברים ישירות אבל זה באוויר. גם בענף הסחורות והחומרים יש לא מעט דאגות. בתעשיית הברזל ההיצע ממשיך להיות גדול מהביקושים וגם אלו שמזה תקופה מהמרים על שיפור בתעשיית הפלדה והאלומיניום, מתחילים להישבר ולהוריד המלצות.

עוד מוסיף חברון כי "בעיית קליטת הפליטים, חשש מפני התמתנות בשווקים המתעוררים וגל הפיגועים, כל אלה גורמים שהשפיעו על סנטימנט המשקיעים. עם זאת, הנתונים המאקרו כלכליים ממשיכים להעיד על המשך השיפור בפעילות בגוש האירו. חשוב לציין כי התשואות באירופה מהוות את הסמן השמאלי לחלק ניכר מהתשואות האג"ח בעולם ולכן היפוך מגמה במחיר הנפט שיעלה את האינפלציה באירופה ואיתו את ציפות הריבית, יכביד מאוד על שוקי האג"ח בעולם. יש לציין כי העלאת הריבית בארה"ב תמכה בהעמקת פערי התשואות בין אג"ח ישראל לאג"ח האמריקאי. זאת בתמיכת השילוב שבין ירידת מחירי הנפט, שאמנם משפיעה לשלילה גם על תשואת אג"ח ארה"ב, לבין ההשפעה החזקה יותר שיש למצב באירופה על האג"ח המקומי."