עליית הריבת בארה"ב, השאלה היא כבר לא מתי, אלה מה יהיה התוואי?

עפר קליין מקבוצת הראל ביטוח ופיננסים
"להערכתנו, מחר הבנק המרכזי בארה"ב יעלה את הריבית לראשונה מאז יוני 2006. האינדיקאטורים החיוביים שפורסמו לאחרונה בשילוב ההתבטאויות של נגידת הבנק המרכזי (וחברים אחרים במועצה המוניטרית) יובילו את הבנק להעלאת ריבית, זאת למרות התנודתיות בשווקים הפיננסים, ירידת מחירי הדלק, החולשה בשווקים המתעוררים והירידה בציפיות לאינפלציה – בעיקר כדי לא לפגוע באמינותו של הבנק.

השאלה היותר חשובה כרגע נוגעת לתוואי הריבית העתידי. על פי הפרסום האחרון של הבנק מספטמבר, בחישוב גס, חברי המועצה המוניטרית של הבנק צופים לפחות העלאת ריבית אחת לרבעון. קצב זה של הפד, הגבוה מהערכות בשווקים (כ-2 עד 3 העלאות ריבית בלבד ב-2016), יכול לגרום לזעזועים בשוק האג"ח ולהתחזקות נוספת של הדולר בעולם שתפגע בצמיחה בארה"ב. לכן, להערכתנו הפד צפוי למתן את התוואי העתידי שלו כדי שיהיה קרוב יותר לצפי בשווקים. בנוסף, אנו צופים שהודעת הריבית ודברי הנגידה מחר יהיו מתונים (יוניים) מאוד.

בהקשר הישראלי, נזכיר, שלהערכתנו, גם כאשר הריבית בארה"ב תעלה הריבית אצלנו תישאר ללא שינוי. זאת, כל עוד בנק ישראל לא ישיג פיחות של השקל אל מול סל המטבעות שיאושש את היצוא ויעלה את הציפיות לאינפלציה".


ישראל
· שיפור במדד אמון הצרכנים והעסקים בנובמבר.
· סחר החוץ בנובמבר מראה עליה ביצוא ויציבות ביבוא.
· על רקע המשך ירידת מחירי הנפט - העודף בחשבון השוטף של מאזן התשלומים קבע שיא חדש ברבעון השלישי.
· ברבעון שלישי נרשמה ירידה בהתחלות ובגמר בנייה - רבעון שלישי ברציפות.

עוד בעולם
· בארה"ב המכירות הקמעונאיות (ללא רכבים) היו טובות מהצפי.
· בבריטניה הריבית נותרה ללא שינוי – מחכים לפד האמריקאי.
· בסין נתונים טובים מהצפי: עליה באינפלציה, במכירות הקמעונאיות ובייצור התעשייתי.
· יפן: יציבות בסנטימנט החברות ברבעון השלישי, טוב מהצפי.
· גוש האירו: עלייה גבוהה מהצפי בייצור התעשייתי.
· גם השבוע המשך ירידה במחיר הנפט.