ממליצים להקטין חשיפה לארה"ב בתקופה הקרובה למרות שהעלאת הריבית הראשונה לא צפויה להשפיע על כיוון השווקים באופן דרמטי

הלמן אלדובי בסקירה שבועית
ממליצים להקטין חשיפה לארה"ב בתקופה הקרובה למרות שהעלאת הריבית הראשונה לא צפויה להשפיע על כיוון השווקים באופן דרמטי
בארה"ב, העלאת הריבית בעוד כשבועיים הינה עובדה כמעט גמורה, אבל השווקים מעריכים שהעלאה בהמשך תהיה מתונה בלבד ולכן שווקי המניות ממשיכים לעלות. דו"ח התעסוקה שפורסם ביום שישי עקף את התחזיות והעלה את הסבירות להעלאת ריבית בישיבת הפד בעוד כשבועיים. להערכתנו, העלאת ריבית ראשונה לא צפויה להשפיע על כיוון השווקים באופן דרמטי, עם זאת, אנו ממליצים להקטין חשיפה לארה"ב בתקופה הקרובה מאחר ואנו מאמינים כי התנודתיות בשוק האמריקאי צפויה לעלות על רקע אי וודאות לגבי תוואי הריבית בהמשך.
באירופה, הנגיד מריו דראגי אכזב את השווקים כשנאם במסיבת העיתונאים, אמנם הוא הוריד את ריבית הפיקדונות ב-0.1% אך הוא לא בישר על הרחבה של תכנית ההקלה הכמותית בגוש האירו כפי שציפו המשקיעים. כתוצאה מכך ראינו ירידו חדות בשווקי אירופה ואת האירו מתחזק אל מול הדולר. עם זאת, אנו ממשיכים להמליץ על אירופה בהחזקת יתר לאור השיפור האיטי בנתוני הכלכלות ולאור תמיכת הבנק המרכזי. לאור הירידות בימים האחרונים יתכן ונוצרה אפשרות קניה נוחה יותר לשווקי המניות באירופה.
הריבית בישראל צפויה להישאר ברמה הנוכחית עוד חודשים רבים, וצפויה להיות מושפעת בעיקר מהתנהגות שוק האג"ח האמריקאי.
התפתחויות כלכליות ואינדיקאטורים מרכזיים שפורסמו לאחרונה
בארה"ב- השבוע נאמה יו"ר הפדרל ריזרב (הבנק המרכזי של ארה"ב), ג'נט ילן ואמרה כי היא מצפה שהמשק האמריקאי ימשיך לצמוח מעבר לתחזיות ותוספת מקומות העבודה תתרום לעליית האינפלציה לכיוון היעד השנתי של 2%. לטענתה, הדולר החזק ומחירי הנפט הנמוכים מעכבים זמנית את עליית האינפלציה. ילן רמזה כי מועד העלאת הריבית קרוב מתמיד כשהזהירה מפני עיכוב של העלאת הריבית במשך זמן רב מדי, ואמרה בנוסף כי ריבית אפסית גורמת ללקיחת סיכונים מוגזמת ע"י משקיעים. לבסוף היא הוסיפה כי הפד שקל להעלות ריבית כבר בחודש ספטמבר, אבל מהומה בשוק הפיננסי, שיוחסה לסין, עיכבה את המהלך. לקראת הסופ"ש התפרסם נתון חשוב ביותר, דו"ח התעסוקה, אשר הצביע על כך שבחודש נובמבר נוספו למשק האמריקאי 211 אלף משרות, מעט מעל הצפי שעמד על תוספת של 200 אלף משרות. השכר לשעה רשם עלייה של 0.2% בחודש החולף ובסיכום שנתי הוא עלה ב-2.3%. שיעור האבטלה נותר ללא שינוי, ברמת שפל של 5%.
באירופה- שיעור האבטלה לחודש אוקטובר בגוש האירו ירד לרמה של 10.7%, ירידה של 0.1% בהשוואה לחודש קודם, כאשר צפי האנליסטים היה לכך ששיעור האבטלה יוותר ללא שינוי. במהלך השבוע הנתון המרכזי לו המתינו המשקיעים הייתה החלטת הריבית ונאומו של מריו דראגי, נגיד הבנק המרכזי האירופאי, במסיבת העיתונאים שלאחר ההכרזה על הריבית. אז הריבית במשק נותרה ללא שינוי ברמה של 0.05%, אבל הריבית על פיקדונות אותם מפקידים הבנקים האירופאיים בבנק המרכזי ירדה לרמה של 0.3%- לאחר שכבר הייתה ברמה שלילית של 0.2%-. במסיבת העיתונאים הודיע דראגי כי הוא מאריך את תכנית ההקלה הכמותית (רכישות אג"ח ממשלתיות בהיקף של 60 מיליארד אירו לחודש) שהייתה אמורה להסתיים בספטמבר 2016 בכחצי שנה עד למרץ 2017. דראגי ציין כי התוכנית תוארך גם מעבר לתאריך זה במידה והדבר יידרש.
בישראל- מסקירה שפירסם משרד האוצר עולה כי בחודש ספטמבר מס' עסקאות הנדל"ן רשמו ירידה חדה של 25% בהשוואה לחודש הקודם וירידה של 20% בהשוואה לספטמבר אשתקד. חלק מהירידה מיוחסת לחגי תשרי, עם זאת יודגש כי רמה זו של עסקאות היא הנמוכה ביותר מאז אפריל 2014, עם תחילת ההמתנה לתוכנית מע"מ אפס. בנוסף, ניתוח ראשוני של העסקאות בחודש אוקטובר מצביע על רמה נמוכה של עסקאות גם בחודש זה. בכך עומדת רמת העסקאות הממוצעת בספט'- אוק' השנה על רמתה הנמוכה ביותר מאז ספט'-אוק' 2011 אשר עמדו בצל המחאה החברתית.
שווקי ההון
מניות- הבורסה בת"א סגרה את השבוע ביציבות בזמן שהבורסות בעולם נסחרו במגמה מעורבת. בסיכום שבועי, מדד המעו"ף ומדד ת"א 100 נסחרו ללא שינוי מהותי. מבחינה סקטוריאלית בלט לחיוב מדד חברות הביטוח אשר הציג עליית שערים שבועית של 1.6%, לעומתו, בלט לשלילה מדד חברות הטכנולוגיה אשר השיל מערכו כ-0.5% בסיכום שבועי. בארה"ב מדד ה-S&P500 נסחר ביציבות ומדד הנאסד"ק 100 סגר בעלייה של 0.7%. באירופה, המדדים בלטו לשלילה כאשר מדד הדאקס הגרמני סיים את השבוע בירידות שערים של 4.8% ומדד ה- Eurostoxx50 נחלש בכ-4.5%.
אג"ח- האפיק הסולידי נסחר השבוע בירידות שערים כאשר המדדים הממשלתיים הציגו ביצועים דומים לביצועי מדדי התל בונד. מדדי האג"ח הממשלתיות סגרו את השבוע עם ירידה של כ-0.3% באפיק הצמוד וירידה של 0.2% באפיק השקלי, מדדי התל-בונד צמודי המדד והשקליים סגרו את שבוע המסחר בירידות של 0.25% בממוצע.
מט"ח- בשוק המט"ח השקל הוסיף נסחר במגמה מעורבת מול המטבעות העיקריים, כאשר מול הדולר השקל התחזק ושערו נקבע על 3.81 ₪ לדולר ואל מול האירו נחלש מעט השקל בכ-0.9% ושערו נקבע על 4.15 ₪ לאירו.
* הנתונים נכונים לתאריך 04.12.15 (סוף יום מסחר)
גילוי נאות: אין לראות באמור הצעה לציבור ו/או המלצה ו/או הזמנה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע הוא לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ אישי וכל העושה בו שימוש עושה זאת על דעת עצמו ועל אחריותו בלבד.