בטווח הארוך רשת רמי לוי תהנה מנפילתה של YOU

מיכל אלשיך, אנליסטית בכירה באקסלנס ברוקראז' בתגובה לכך שרמי לוי במגעים לרכישת YOU
" לרמי לוי האיתנות הפיננסית לבצע רכישה מסוג זה. ויקטורי גם הביע נכונות לרכוש כ-10 סניפים, אך מגה מעדיפה למכור את הרשת כמקשה אחת. להערכתנו שופרסל נהנית כעת מקריסתה של מגה, וזוכה לנתח שוק גבוה יותר. עם זאת, בהמשך, אנו סבורים כי הרשתות הקטנות, ובראשן רמי לוי, צפויות להנות. נזכיר כי רגולטורית שופרסל מוגבלת ביכולתה להתרחב ע"ח מגה, ולכן הסיכונים שהרשתות הקטנות ימשיכו לנגוס בנתחי השוק של החברה גבוהים מבעבר. אם עד כה שופרסל התמודדה מול YOU, שהייתה מתחרה חלש יחסית, עם כניסת הרשתות הקטנות לסניפי מגה, צפויה לשופרסל תחרות לא פשוטה. שופרסל מצליחה להתייעל בהוצאות באופן יפה, אבל הבעיה של שופרסל הייתה ונותרה – אובדן נתח שוק לטובת רשתות הדיסקאונט. להערכתנו סיכון זה לא מתומחר באופן מלא בשווי הנוכחי של המניה. בחודשים האחרונים רמי לוי היה במו"מ לרכישת 5-7 סניפים מגה, עסקה שלא הבשילה, ובינתיים מכבידה על התוצאות. כעת מסתמן כי העיכוב אינו לשווא, שכן עם כל יום שעובר, נראה שהמצב משתפר לטובת רמי לוי.

אלשיך מוסיפה כי "מה שהיה צריך כבר להיעשות לפני מספר שנים – מגה תישאר רק עם מגה בעיר, הרווחית. מגה ספגה בשנים האחרונות הפסדים קשים על רקע פורמט הדיסקאונט שלה. זאת בעוד שרשת מגה בעיר, הרשת השכונתית פועלת כראוי, עם מיקומים מעולים ועודנה רווחית. כעת מגה צפויה למכור את רשת הדיסקאונט ולהישאר בעיקר עם מגה בעיר. באופן כללי, קריסה של רשת עשויה להביא לצמצום בתחרות, העלאת מחירים ועלייה במכירות למ"ר. במקרה של מגה, אם הרשת לא תיסגר, אלא רק תימכר לאחרים, לאו דווקא נראה עליית מחירים אגרסיבית. המחירים כן עשויים להערכתנו לזחול מעט למעלה, שכן אנחנו לאחר שנתיים של הוזלות מחירים משמעותיות, ומה שקורה עם מגה מהווה טריגר. אבל זה יקרה בצורה איטית והדרגתית ולאו דווקא באופן חד, כפי שהיה לאחר קריסת קלאבמרקט, כי אנחנו רואים כאן התרחבות של רשתות דיסקאונט. בשורה התחתונה - רמי לוי אמנם דיווח על תוצאות חלשות לרבעון על רקע המצב הבטחוני והכבדה בהוצאות בגין צפי לכניסה לסניפי מגה, אבל אנו צופים כי בטווח הארוך החברה תהנה מנפילתה של רשת YOU. אנו ממשיכים להמליץ על רמי לוי בקניה במחיר יעד של 207 שקל למניה.