פי לדו"ח חלש של רמי לוי; אך המגמה בקרב קמעונאיות המזון צפויה להתהפך

מיכל אלשיך , אנליסטית בכירה באקסלנס ברוקראז' בתגובה לדו"חות של קמעונאיות המזון ובצפי לדו"חות של רמי לוי

רמי לוי צפוי להציג תוצאות חלשות לרבעון. אמנם צפויה צמיחה של כ-17% במכירות אך זאת כתוצאה מ-6 סניפים חדשים שנפתחו מאז הרבעון המקביל אשתקד. מנגד, אנו צופים ירידה במכירות למ"ר, ירידה בחנויות הזהות ושחיקה ברווחיות התפעולית מכ-2.5% אשתקד לכ-2.2% ברבעון. להערכתנו המצב הביטחוני, עיתוי החגים שפעל לטובת שופרסל ברבעון, ודיליי בתיקון במחירים כלפי מעלה ילחצו. בנוסף, צפוי גידול בהוצאות בעיקר על רקע עיכוב ברכישת הסניפים ממגה, כאשר מנגד החברה כבר הגדילה את מצבת העובדים שלה. נציין כי חלק מהגידול הצפוי ברווח הגולמי, וכן בהוצאות התפעוליות, מיוחס לאיחוד מלא של ביכורי השקמה, כך שהשוואתית צפויים גם הפרשי סיווג. למרות צפי לתוצאות חלשות ברבעון ה-3, אנו ממשיכים להמליץ על רמי לוי בקניה, במחיר יעד של 207 שקל למניה. "

בנוגע לשאר הקמעונאיות אומרת אלשיך כי" עם התקדמות עונת הדוחות, אנו עדים לדוחות מעורבים לקמעונאיות, חלק נהנות וחלק סובלות. מגמת החולשה של ויקטורי, וזו הצפויה לרמי לוי , הפוכות מזו שראינו בדוחות של שופרסל וטיב טעם לרבעון ה-3, שהציגו תוצאות חזקות. להערכתנו סגירת סניפי מגה ועדן טבע מרקט, השפיעה לטובה בעיקר על שופרסל וטיב טעם, אשר להן סניפים צמודים לסניפיה הקורסים של מגה (כאשר טיב טעם אף רכשה את 8 סניפי עדן). זאת בעוד שהרשתות האחרות עדיין לא נכנסו לסניפי מגה. מגמה זו עשויה להתהפך ב-2016.אנו צופים שהרשתות הפרטיות יציגו תוצאות טובות יותר ברבעון 4, מגמה שתלך ותתעצם עם הזמן. ראשית כל, אנו צופים שיפור במכירות בשל עיתוי החגים וכן ברווח הגולמי החל מרבעון 4, בשל תיקון מחירים קל כלפי מעלה. בהמשך, להערכתנו, החל מהמחצית השנייה של 2016 ואילך, הרשתות הקטנות יתחזקו על חשבון שופרסל, בעקבות כניסתן לסניפי מגה.