מיטב דש ברוקראז' בתגובה לתוצאות Q3-15‏ של סלקום

תגובה לדוחות סלקום - אמיר אדר, מנהל מחלקת מחקר ישראל במיטב דש ברוקראז' מסמן את הדילמה של חברות הסלולר
להיכן כדאי לכוון את המאמץ האם לשימור לקוחות בסלולר או לגיוס לקוחות בשוק הסיטונאי ולהשקיע בתחום הטלוויזיה ?

בזק והוט מעלות מחירים למנוי הטלוויזיה הרב ערוצית שלהן
פרטנר מציינת את ה"רווחיות" בתחום הסיטונאי
נשאלת השאלה האם כעת שהתחרות בסלולר נרגעת - היכן כדאי לכוון את המאמץ האם לשימור לקוחות בסלולר או לגיוס לקוחות בשוק הסיטונאי ולהשקיע בתחום הטלוויזיה ?
פרטנר לפי שעה בוחרת להתמקד יותר בתחום הסלולר בעוד שסלקום מנסה לאחוז במקל משני קצותיו.
להערכתנו במידה והסביבה הרגולטורית תישאר כך עוד זמן הרי במצב הנוכחי לא בטוח שניתן לבצע את שניהם באופן אופטימלי ללא השקעה גדולה יותר בתוכן/ פרסום/ כוח אדם.

כלל המלל:
תוצאות טובות לסלקום בהתאם לציפיות. החברה דיווחה על EBITDA של כ- 235 מיליון ₪ כ- 22.8% מההכנסות לעומת צפי שלנו לכ- 232 מיליון ₪ (22%). הרווח הנקי עמד על כ- 40 מיליון ₪ לעומת צפי שלנו לכ-38 מיליון
התזרים הפנוי עמד ברבעון על כ- 127 מיליון ₪ לעומת כ- 119 מיליון ₪ ברבעון הקודם וכ- 303 מיליון ₪ ברבעון המקביל כאשר ה- CAPEX רשם ירידה גם כן לרמה של 73 מיליון ₪ (כולל לתחום הטלוויזיה) לעומת כ- 123 מיליון ₪ ברבעון המקביל אשתקד.
בתחום הסלולר לחברה כ- 2,832 אלף מנויים , ירידה של כ- 16 אלף מנויים. שיעור הנטישה עמד על 10% ובכך ממשיך את המגמה של הרבעון הקודם וכן את שראינו בפרטנר. לחברה נכון לסוף הרבעון השלישי כ- 50 אלף מנויי טלוויזיה וכ- 70 אלף מנויי פס רחב כאשר סלקום מציינת את הקשיים שמערימה בזק בשוק הקווי.
לסיכום התוצאות של סלקום ופרטנר בחרנו לסיים עם אחד האתגרים שעומדים לפתחן: אין ספק שכאשר בזק והוט מעלות מחירים למנוי הטלוויזיה הרב ערוצית שלהן ופרטנר מציינת את ה"רווחיות" בתחום הסיטונאי נשאלת השאלה האם כעת שהתחרות בסלולר נרגעת - היכן כדאי לכוון את המאמץ האם לשימור לקוחות בסלולר או לגיוס לקוחות בשוק הסיטונאי ולהשקיע בתחום הטלוויזיה ? פרטנר לפי שעה בוחרת להתמקד יותר בתחום הסלולר בעוד שסלקום מנסה לאחוז במקל משני קצותיו. להערכתנו במידה והסביבה הרגולטורית תישאר כך עוד זמן הרי במצב הנוכחי לא בטוח שניתן לבצע את שניהם באופן אופטימלי ללא השקעה גדולה יותר בתוכן/ פרסום/ כוח אדם.