אקסלנס על דו"חות פרטנר: המניה ספקולטיבית לאור אי הבהירות בנוגע לגולן טלקום

גלעד אלפר, אנליסט בכיר באקסלנס ברוקראז' על דו"חות פרטנר
" פרטנר פרסמה תוצאות חלשות, המשקפות את המשך התחרות בתחום הסלולר אך גם עונתיות חיובית חזקה. הסכמי פרישה גרמו להפסד ברבעון השלישי. פרטנר העירה שתי הערות שליליות בדו"ח: הראשונה היא שהיכולת להתייעל משמעותית הגיעה לקיצה והשנייה היא שהשוק הקווי אינו מהווה תרופה למצב בשוק הסלולר. מצב הדברים הזה מדגיש את העובדה שהתקווה האמיתית לשוק הזה היא שהרכישה של גולן טלקום על ידי סלקום תאושר על ידי הרגולטורים או לחילופין שגולן פשוט יצא מהשוק. הבעיה היא שלדעתנו זהו תרחיש לא סביר, כי לא סביר שהמערכת הפוליטית תאפשר התפתחויות שבצורה כל כך ברורה הן אנטי-צרכניות. ההערכה שלנו היא שתימצא פשרה כלשהי שתאפשר את המשך הפעילות של גולן כגוף עצמאי (עם כל האתגרים שהדבר יוצר בהקשר לחוב שגולן חבה לסלקום). אם ההערכה שלנו נכונה, מניית פרטנר אינה צפויה להתאושש משמעותית מנקודה זו. לעומת זאת, אם אנחנו טועים וגולן אכן תצא מהשוק בצורה זו או אחרת, יש לצפות לעלייה דרמטית במניית פרטנר. כך שבטווח הבינוני והארוך, הגישה של הרגולטורים לגולן טלקום היא הגורם המכריע, מה שהופך את המניה לספקולטיבית למדי. ממשיכים בהמלצת "החזק" ומחיר יעד 20 שקל למניה.