במגדל שוקי הון מעריכים כי בנק לאומי יציג ברבעונים הבאים ההפרשות לחובות מסופקים

מפרסמים סקירה בעקבות הדוח ומזכירים כי הם ממליצים "תשואת שוק"
בנק לאומי פרסם היום בבוקר את הדוחות לרבעון השלישי ובמגדל שוקי הון ספרסמו סקירה. ההמלצה נשארה "תשואת שוק". להלן הסקרה שכתב ניר עמיקם האנליסט הראשי:
הדוח היה נמוך במקצת מאזהרת הרווח בו העריך הבנק כי יגיע לאיזון.

הערות: הרווח לפני מימון נפגע בעיקר מהפסדים בתיק ניירות ערך זמין למכירה, בסך 620 מליון ש"ח (בעיקר ליהמן וואשינגטון מיוצ'ואל). כמו כן, הבנק הפסיד 110 מליון ש"ח בשוק ה-CDS.

כמו בנק הפועלים, גם בנק לאומי נהנה מעליה בהתאמת מכשירים נגזרים לשווי ההוגן ורשם 250 מליון ש"ח הכנסות.

ההפרשה לחובות מסופקים ממשיכה לשמור על רמה גבוהה בשנת 2008 כאשר בתשעת החודשים שיעור ההפרשה עומד על 0.96% מסך האשראי לציבור. בשנת 2007 עמד שיעור ההפרשות על 0.2% בלבד.

תיק ניירות ערך: תיק ניירות שעמד בתחילת הרבעון על כ-43 מיליארד ש"ח הניב לבנק ירידת ערך של 2.15 מליארד ש"ח (ברוטו) ברבעון השלישי. הבנק רשם הוצאה של כ- 0.5 מיליארד ש"ח בדוח רווח והפסד בגין ירידות אלו וכ-1.6 מיליארד נרשמו כירידת ערך זמנית. בנוסף, הבנק העביר לרווח והפסד הפסדים שעד כה נרשמו כזמניים בגובה של כ-400 מילון ש"ח.

כמו כן, הבנק מדווח על ירידת ערך נוספת של 930 מליון ש"ח בחודש אוקטובר בתיק הזמין למכירה.

תיק האג"ח הקונצרני בישראל מסתכם ב-1.5 מיליארד ש"ח בלבד ולכן בנק לאומי לא חשוף משמעותית לשוק זה.

לעומת זאת הבנק משקיע כ-23 מיליארד ש"ח בניירות ערך שהונפקו בחו"ל. 94% מהתיק הוא בדירוג –A ומעלה, אם כי הדירוגים היום לא משקפים את התשואה בה נסחר החוב. הבנק רשם הפסד של 690 מליון ש"ח בגין תיק זה, כאשר רוב ההפסד הוא בליהמן וואשינגטון מיוצ'ואל.

ההוצאות לא ירדו משמעותית לעומת הרבעון הקודם וזאת למרות התוצאות החלשות של הבנק. חלק ממהוצאות הגבוהות הרבעון נובעות מהפסדים בקופות הגמל והפיצויים.

האשראי לציבור עלה הרבעון בכ-3%. מגזר הבניה והנדל"ן בולט בעליה של יותר מ-5% (בניטרול סיווג מחדש של לקוחות למגזר זה). מעניין לשמוע אם הבנק ממשיך במדיניות זו גם ברבעון הרביעי (קשה לנו להאמין).

הלימות ההון עמדה על 12.1%, ירידה לעומת הרבעון הקודם אך עדיין רמה מספקת. בסיס ההון בהחלט מספק כרית ביטחון טובה לקראת העתיד.

הדוח לרבעון השלישי הוא בסימן ההפסדים בתיק ניירות הערך, בעיקר כתוצאה מפשיטת הרגל של ליהמן ווואשינגטון מיוצ'ואל. תיק ניירות הערך צפוי להניב הפסדים משמעותיים נוספים גם ברבעון הרביעי.

למרות ירידה של כ-860 מליון ש"ח בהון העצמי, הבנק רשם הפסד נמוך של כ-80 מליון ש"ח. ההפרש, ברובו, נובע מרשום הפסדים כזמניים (נכון או לא נכון, אלו הם החוקים החשבונאיים).

להערכתנו, ברבעונים הבאים יבוא לידי ביטוי סעיף ההפרשות לחובות מסופקים, למרות ששמרנות הבנק במהלך השנה תסייע לו בהשוואה לשאר המערכת.

להזכירכם, המלצתנו לבנק לאומי היא "תשואת שוק" .