מוכרי המט"ח ובראשם המוסדיים והיצואנים, מחכים לפיחות השקל אל עבר רמת ה-4 שקלים לדולר

יוסי פריימן, מנכ"ל פריקו ניהול סיכונים, מימון והשקעות אמר כי שוק ההון המקומי חושש מהאפטיות שמפגינים בבנק ישראל בשעה שהמשק גולש במדרון החלקלק לעבר האטה כלכלית.
החלטת בנק ישראל בסוף השבוע שעבר שלא להוריד את ריבית השקל תרמה למפולת שערים בבורסה בתל אביב מיד לאחר פרסום ההחלטה ולקראת סיום המסחר ביום ה' האחרון.

ביקושי מט"ח מובנים וצפויים מצד חברות האנרגיה תרמו לבלימת ייסוף השקל ועודדו פיחות קל בשקל במהלך המסחר בסוף השבוע. יציאת רבים לחופשת החג תרמה לירידת רף הרגישות כאשר עסקות בהיקפים מוגבלים גוררות לתנודות שערים. הצעי המטבע הצפויים בימים הקרובים לקראת תשלומי השכר של תחילת חודש אוקטובר תורמים לבלימת פוטנציאל פיחות השקל.

להערכתנו התחזקות האירו, הפרנק השוויצי והיאן היפני הינם ביטוי לתגובת המשקיעים עם העלייה באי הוודאות. התחזקות האירו, ביטוי לחולשת שוקי המניות הגורמת לאירופים להחזיר הביתה כספים מהשקעות בארה"ב ובאסיה כאשר הסיכון בשווקים עולה.

שוק ההון מחפש מבוגר אחראי שיפעל ובדחיפות לעידוד הצמיחה בתקופה של האטה כלכלית. להערכתנו באמצעות עידוד הצריכה וההשקעות יכלו בבנק ישראל ובאוצר לספק מענה ראוי. עידוד ההשקעה בתעשייה המקומית לצורך השאת הפריון לעובד אינה מותרות והינה הכרח בתקופת המשבר הנוכחי. בתקופה בה בהודו מבצעים הפחתת ריבית חדה של 0.5% וביפן מכריז ראש הממשלה על צעדים מעודדי צמיחה, חבל שבאוצר ובבנק ישראל בחרו בחופשה מרוכזת על פני נקיטת צעדים משמעותיים ומשולבים לעידוד השקעות אלו. האוצר יכל לתרום במישור הפיסקלי באמצעות הקלות במס ובהטבות לתעשיינים ולמשקיעים ובבנק ישראל באמצעות הורדת הריבית ניתן היה להמתיק במעט את גלולת הוצאות המימון השוטפות......

להערכתנו בתקופה שהאירו שומר על חוסנו ונסחר מעל לרמת ה 1.10 דולר לאירו עשוי השקל לשוב ולהתחזק אל מול הדולר ולנוע לעבר רמות השפל הקודמות שמתחת לרמת ה 3.88 ₪ לדולר. נתוני המקרו החלשים באירופה תומכים בחולשת האירו, החלשות משמעותית בשער האירו/דולר עשויה לדעתנו לגרור את בנק ישראל למעורבות מחודשת בשוק המטבע המקומי במטרה לבלום ייסוף קיצוני בשער הנומינלי האפקטיבי.

מוכרי המט"ח ובראשם המוסדיים שמימשו אחזקות בשוקי ההון בעולם לצד היצואנים, מחכים לפיחות השקל אל עבר רמת ה 4 ₪ לדולר. תמונת המצב העכשווית בה "יושבים על הגדר" שחקני מטבע רבים המבקשים כבר בעתיד הקרוב למכור מט"ח מפחיתה את ההסתברות לפיחות מתמשך ומשמעותי.

מבנה שוק המטבע המקומי, "סובל" מעודפי מטבע זר בין היתר מהשקעות ישירות של זרים "FDI" ומתמורות יצוא היוצרים עודפי הציע. הירידה בביקושים המקומיים ואימה הירידה המתמשכת והחדה במחירי חומרי הגלם בכלל ומוצרי האנרגיה בפרט יוצרים מצב של ירידה מתמשכת בביקוש למטבע זר. השילוב של ירידה בביקוש ועליה בהיצע מעצים את עודפי היצע המטבע בזירה המקומית, בראיה לטווח ארוך אין שינוי בהערכתנו כי לשקל פוטנציאל התחזקות משמעותי.