תגובה לדוחות רבעון 2 2015 של בנק לאומי, של אמיר אדר

מנהל מחלקת מחקר ישראל במיטב דש ברוקראז' נותן מחיר יעד חדש למניה
מחיר היעד שלנו 18 ש"ח וההמלצה ממשיכה להיות תשואת יתר.

לאומי פרסם את תוצאותיו לרבעון הראשון לשנת 2015. בנטרול רעשי רקע התוצאות סבירות ובהתאם לצפי כאשר הבנק מציג רווח של 518 מיליון ₪, המשקף תשואה להון של 7.8% לעומת צפי שלנו ל- 520 מיליון ₪ (7.7%). הקיטון בהתחייבויות לעובדים הסתכם בכ- 1.4 מיליארד ₪ והלימות ההון משתפרת לרמה של 9.52%.

הבנק רשם הכנסות מימון בהיקף של כ- 1,895 מיליון ₪ (200-105) אשר הושפעו מהפסדים באגרות חוב ומניות בהיקף של כ- 354 מיליון ₪ אשר קוזזו בחלקם מהשפעה חיובית של המדד בהיקף של כ- 209 מיליון ₪. הכסות מעמלות אכזבו במעט כאשר הסתכמו בכ- 1,035 מיליון ₪ לעומת צפי לכ- 1,080 מיליון ₪.

תיק האשראי צמח בכ- 1.7% לרמה של 254,548 מיליון ₪ , הצמיחה הגיעה ממשקי הבית (2.8% לעומת רבעון קודם), עסקים קטנים (1.6%) וכן בנקאות עסקית (2.8%). בתחום ההפרשה לחומ"ס כאן נהנה הבנק מריקבריז גבוהים מהצפי בתחום העסקי וכן הגדיל משמעותית את ההפרשה בגין הסקטור הקמעונאי. בסיכומו של רבעון רשם הבנק הפרשה של כ- 12 מיליון שקל לעומת צפי שלנו כ- 95 מיליון ש"ח.

בתחום ההוצאות, הקפיצה בסעיף מענק התשואה הובילה להוצאות השכר מעל הצפי שלנו כאשר לחיוב נציין כי בסעיפי ההוצאות האחרים נרשם צמצום גבוה מהצפי שלנו. בסיכום הבנק רשם הוצאות תפעוליות של כ- 2,162 מיליון ₪ לעומת צפי שלנו לכ- 2,086 מיליון ₪, מה שהוביל ליחס יעלות תפעולית של כ- 72.5% (69.1% בנטרול הקפיצה במענק התשואה) לעומת צפי שלנו לכ- 68.9%.

לסיכום בנטרול רעשי הרקע תוצאות סבירות כאשר אנו מעדכנים את מחיר היעד שלנו לכ- 18 ₪.