צ´ק פוינט - סקירת תוצאות הרבעון השני 2015 והעלאת מחיר יעד

בעקבות הדו"חות החזקים של צ'ק פוינט, אופנהיימר מעלה את מחיר היעד לחברה
חברת צ׳קפוינט (CHKP) פרסמה דו”חות חזקים לרבעון השני 2015, מעל הצפי בכל תחומי פעילותה, עם חוזקה מיוחדת בהזמנות ובהכנסות הנדחות. פעילות ה- blades software ממשיכה להוות את מנוע הצמיחה המרכזי, עם צמיחה בקצב שנתי של כ-20%, ולהוביל לזכיות בעסקאות גדולות. החברה סיפקה תחזיות בהתאם לצפי, תוך שמירת התחזית השנתית בעינה. צ׳קפוינט מרחיבה את מגוון מוצריה, המספקים מענה לצרכי הלקוחות בתחומי אבטחת המידע והסייבר. אנו משמרים את המלצתנו על Outperform תוך העלאת מחיר יעד מ-90$ ל-95$, ורואים בצ׳קפוינט שילוב נדיר של מובילות בתחום צומח עם תמחור אטרקטיבי.

· צ׳קפוינט הציגה ברבעון השני 2015 הכנסות של 395.3 מיליון דולר, צמיחה שנתית של 9%, מעל הקונצנזוס של 392 מיליון דולר, עם רווח נקי של 0.99$ למניה (צמיחה שנתית של 11%), מעל הצפי של 0.95$ למניה. שיעור הרווח התפעולי עלה ל-56%, מעל הצפי של 54.8%.

· בתמהיל המכירות, הכנסות ממוצרים הסתכמו ב-132.3 מיליון דולר, צמיחה שנתית של 6%, הכנסות משירותים ומינויים עמדו על 186.4 מיליון דולר, צמיחה של 7%. פעילות ה- blades software רשמה צמיחה גבוהה במיוחד של 20%, והגיעה להכנסות של 76.6 מיליון דולר, נתח של כ-19% מסך הכנסות החברה.

· החברה המשיכה את מגמת הגידול בהיקף העסקאות, כאשר נתח העסקאות מעל ל-50 אלף דולר עמד על 72%, ואילו מספר העסקאות מעל מיליון דולר עלה ל-63, צמיחה שנתית של 17%. ההכנסות הנדחות עלו בקצב שנתי של 18%, לרמה של 780 מיליון דולר, וה-billings הגיעו לרמה של 404 מייון דולר (צמיחה שנתית של 11%).

· הנהלת צ׳קפוינט צופה ברבעון הבא הכנסות בטווח של 392-410 מיליון דולר, עם רווח בטווח של 0.92$-1.02$ למניה, בהתאם לתחזית הקונצנזוס של 403 מיליון דולר ו-0.97$ למניה, ומותירה על התחזית השנתית בעינה. אנו מעלים קלות את תחזית הרווח לשנת 2015, אך מורידים את תחזית הרווח ל-2016, בהתאם לצפי לגידול בהשקעות צ׳קפוינט בפיתוח מוצרים חדשים.

· מניית CHKP נסחרת במכפיל רווח מנוטרל מזומנים של 15.8 לתחזית 2016, נמוך מהממוצע של סקטור הטכנולוגיה, ופער גדול לעומת רמות התמחור של מתחרותיה. אנו סבורים כי העוצמה השיווקית והטכנולוגית של צ׳קפוינט והצפי להאצה בקצב הצמיחה כתוצאה מהגברת המודעות לנושא הסייבר והשקת מוצרים חדשים אינם מגולמים כראוי בתמחורה הנמוך של מניית CHKP ולכן, אנו ממשיכים לראות בה הזדמנות השקעה אטרקטיבית.