פריזמה: מורידים את לאומי לניטרלי במחיר יעד של 10 ש"ח

.
אנו מעדכנים את מחיר היעד למניית לאומי ל- 10 ₪ ומורידים את ההמלצה לניטרלי. הסיבה הראשונה היא ירידת התחזיות לרווחי כיל ל- 2009 בעקבות הורדת ההמלצה והתחזיות שביצענו לפני יומיים.

השנייה היא היקף ההון. ירידת ערך של תיק ניירות הערך של לאומי ב- 3.5% בלבד גוזרת להערכתנו התכווצות של ההון ב- 1 מיליארד ₪ (נטו ממס) ועליית מכפיל ההון אוטומאטית ל- 0.704. כלומר, לאור מבנה תיק ני"ע של הבנק, אנו עלולים לראות עליה במכפיל ההון לכיוון 0.75 ואולי אף מעבר לכך.

במכפיל הון של סביב 0.7-0.75 ותשואה צפויה של 8.5% ב- 2009 הבנק נסחר במחיר גבוה יחסית ליתר הבנקים. לכן אנו צופים שתמחור הבנק יותאם למערכת.
לאור זאת אנו מעדכנים את המלצתנו כלפי מטה למניית לאומי לניטרלי ומורידים את מחיר היעד ל- 10 ₪.