מגדל שוקי הון מתחילים לסקר את בבילון בהמלצת "תשואת יתר"

מחיר יעד של 7.5 ש"ח
בבילון בע"מ מתמחה בפיתוח ושיווק פתרונות תוכנה ושירותים בשוק התרגום המקוון. לחברה שני תחומי פעילות עיקריים: תחום התוכנה (כ-85% מההכנסות) ו-תחום השיווק ופרסום באינטרנט (כ- 15% מההכנסות).

בבילון פועלת בנישה צומחת בתחום האינטרנט. קצב הגידול במספר המשתמשים באינטרנט גדל בכ-25% בשנה. רוב המשתמשים החדשים מגיעים ממדינות שאינן דוברות אנגלית אך כ-70% מהתוכן ברשת הוא באנגלית ולכן יותר ויותר משתמשים מחפשים פתרונות תרגום מקוון.
השינוי האסטרטגי שחל בחברה עם העברת השליטה לנועם לניר בסוף השנה שעברה הביא עימו גידול בקצב הצמיחה של החברה הן במגזר התוכנה המסורתי והן במגזר הפרסום, החדש יחסית, שמתפתח בזכות שיתוף הפעולה עם חברת גוגל. מגזר הפרסום עתיד להיות מנוע הצמיחה העיקרי של החברה בשנים הקרובות.

הצמיחה של שוק התרגום המקוון לא נעלמה מעיני החברות הגדולות כמו גוגל ומיקרוסופט. פתרונות חינמיים מבוססי פרסום צצים כפטריות אחרי הגשם ומהווים תחרות ישירה לפעילותה של החברה. בבילון היא ותיקה ומוערכת בשוק התרגום ויכולה למצוא את עצמה גם כיעד לרכישה על ידי אחת מהחברות הגדולות, אם כי תרחיש זה לא נלקח בחשבון על ידינו בהערכת השווי.

בבילון צומחת בשנים האחרונות בשיעור גבוה וצמיחה זו לא צפויה להיפסק למרות הפגיעה האפשרית בפעילות החברה לאור המצב הכלכלי המאתגר. לאור תחזית הצמיחה שלנו לחמש השנים הקרובות, בבילון נסחרת היום במכפיל רווח מותאם לצמיחה (PEG) של כ-0.4 בלבד.
הערכנו את שווי החברה לפי מודל היוון תזרים מזומנים עתידי (DCF). שיעור ההיוון עמד על 18%, שיעור היוון גבוה שלהערכתנו מביא בחשבון את הסיכונים בפעילות החברה ואת הסחירות הנמוכה של המניה. שווי החברה לפי מודל זה עומד על 350 מליון ש"ח, או 7.5 ש"ח למניה, גבוה פי 2 ממחיר המניה הנוכחי. לאור זאת אנו פותחים בסיקור החברה בהמלצת "תשואת יתר" .