אנליסטית IBI על מכירת השליטה בגולף - נשארים בהמלצת קניה

דורין פלס, אנליסטית הקמעונאות של IBI בית השקעות
לפי פרסומים, כלל תעשיות שמחזיקה ב-62% מהון המניות של גולף מעוניינת למכור החזקותיה בתמורה ל-800 מיליון ₪, 75% מעל שווי השוק הנוכחי.

· מה הסיכוי שכת"ש תמכור? סיכוי סביר. מצד אחד- כת"ש פועלת למיקוד ניהולי ופנייה לשווקים בינ"ל (הן מבחינת משקיעים והן מבחינת פעילויות). מצד שני- גולף נמצאת בנקודה מאוד מעניינת לרכישה, רגע לפני השיפור המיוחל ורגע אחרי ביצוע מספר מהלכים משמעותיים בפעילות.
· מה סביר שיהיה המחיר בעסקה? בתחילת השבוע פרסמנו סיקור ראשון לגולף, שם נקבנו במחיר יעד של 14.5 ₪ למניה, אשר משקף שווי חברה של 580 מיליון ₪. בתרחיש של מכירת ההחזקות, יש להוסיף לשווי זה פרמיית שליטה שבדרך כלל נעה בין 10%-15%, ולכן המחיר הסביר בעסקה (אם וכאשר תושלם) צריך לנוע בין 640-670 מיליון ₪.
· לסיכום:
…כמובן שמניית גולף תגיב בחיוב, וכך גם כל סקטור האופנה וההלבשה.
…ללא קשר לידיעה זו- אנו מעניקים לגולף מחיר יעד שגבוה בכ- 30% ממחיר השוק, ולכן חוזרים על המלצת הקניה למניה.
…נציין כי במידה ותושלם עסקה הרוכש צריך להיות כזה שייתן חופש פעולה להנהלת גולף להשלים את המהלכים שהחלה ליישם, עם עדיפות למי שמגיע מענף האופנה המקומי (כבר עלו שמות כמו דלתא וקסטרו בהקשר זה).