סייבר ארק - סקירת תוצאות הרבעון הרביעי 2014

בעקבות הדוחות הטובים של סייבר ארק, בית ההשקעות אופנהיימר מעלה את מחיר היעד לחברה.
חברת סייבר ארק (CYBR) פרסמה תוצאות חזקות במיוחד, עם הפתעה משמעותית לעומת הקונצנזוס הן בהכנסות והן ברווחיות, וסיפקה תחזיות מעל הצפי לשנת 2015. החוזקה בפעילות החברה משקפת מגמות הביקוש המואץ לפתרונותיה, פלטפורמת ה-PAM (Privileged Account Management), במצב תחרות מוגבלת. אנו משמרים את המלצתנו Outperform על מניית CYBR, תוך העלאת מחיר יעד מ-45$ ל-55$, ורואים את החברה כשחקנית ייחודית בתחום הצומח של ניהול זהות המשתמשים (Identity Access Management).

· חברת סייבר ארק הציגה ברבעון הרביעי 2014 הכנסות של 36.3 מיליון דולר, צמיחה שנתית אורגנית של 81%, עם רווח של 0.21$ למניה, משמעותית מעל הקונצנזוס של 26.9 מיליון דולר ו-0.05$ למניה. שיעור הרווח התפעולי נשק לרמה של 27.7%, מעל הצפי של 9.3%. בתמהיל ההכנסות, מכירות רשיונות הסתכמו בכ-24.5 מיליון דולר (צמיחה שנתית של 95%), ואילו הכנסות מתחזוקה ושירותים עמדו על 11.9 מיליון דולר (צמיחה של 27%). החברה הציגה תזרים מזומנים של כ-10.3 מיליון דולר מפעילותה השוטפת.

· פעילות החברה נהנית מהתגברות קצב המתקפות על ארגונים, אשר גורמות נזקים כספיים ותדמיתיים לארגונים רבים בעולם. פתרונות סייבר ארק, המאפשרים הגנה של הנקודות הקריטיות ביותר במערכי אבטחת מידע ארגוני, מקבלים בכך חשיבות עליונה וזוכים להענות רבה מצד לקוחותיה.

· הנהלת החברה צופה ברבעון הראשון 2015 הכנסות בטווח 25.5-26.5 מיליון דולר עם רווח של 0.04$-0.06$. בשנת 2015 כולה צופה החברה הכנסות של 127-130 מיליון דולר, צמיחה של 23%-26%, עם רווח של 0.24$-0.27$, תחזית שעשויה להתברר כשמרנית למדי, בדומה למצב הרבעונים האחרונים. אנו מעלים את תחזיותינו לשנת 2015 לרף העליון של תחזיות החברה, הכנסות של 128.5 מיליון דולר ו-0.26$ למניה, ומשיקים תחזיות לשנת 2016, הכנסות של 158.3 מיליון דולר ורווח של 0.37$ למניה.

· אנו צופים המשך מומנטום חזק בפעילות סייבר ארק בשנים הקרובות, ומעריכים כי ריבוי מתקפות על מערכי אבטחת מידע, לצד הרגולציה הגוברת וקידום הנושא בסדרי החשיבות של אסטרטגיה עסקית, הנם הגורמים שיובילו לביקושים גבוהים לפתרונות ה-PAM ולהאצה בקצב הצמיחה של סיייבר ארק מעבר לצפי. אנו משמרים את המלצתנו Outperform ומעלים את מחיר היעד ל-55$, מכפיל 11 על תחזית ההכנסות לשנת 2016 בתוספת מזומנים, פרמיה לתמחור מתחרותיה הנובעת ממיצובה הייחודי של CYBR בשוק אבטחת המידע ופוטנציאל לרכישתה בעתיד.