כלל פיננסים: כדאי להתעלם ממה שיקרה ברבעון ה-4 לדלק רכב וללכת לקנות את המנייה

יובל בן זאב, מנהל מחלקת המחקר מפרסם סקירה בעקבות פרסום הדו"ח ומעריך כי ברבעון הרביעי נהיה עדים לירידה חדה במכירות
דלק רכב פרסמה דוח חזק ביותר לרבעון 3/08 עם רווח נקי של כ- 193 מיליון ₪, הרבה מעל הציפיות. גם אם נתייחס לדוח זה כמשקף תמונה מהעבר, בכלל פיננסים סבורים כי במחיר הנוכחי של המניה אנו אופטימיים ביותר וממליצים להגדיל החזקות.
ההכנסות היו גבוהות מההערכה המוקדמת בגלל 3 סיבות: א. כמות המכוניות שנזקפה לדוח גבוהה מנתוני המסירות שדווחו בגלל הבדלי עיתוי ב. המחיר הממוצע לרכב היה גבוה בכ- 2% מזה של רבעון 2/08 - בשורה חיובית ביותר ג. שימו לב לתרומת מגזר החלפים - 100.6 מ' ₪ עם רווח תפעולי של 32.6 מ' ₪ - המסחר הזה צפוי להישאר ! כ- 130 מ' ₪ תרומה שנתית.
רווחיות חריגה לטובה. שוב. לאורך כל הדו"ח. אנחנו הולכים ישר לרווח לפני מס - 19.7%. אין חיה כזו.
ממוצע של 21.7 אלף ₪ רווח לפני מס לרכב. אמרנו כבר ברבעון הקודם שאי אפשר להרוויח כך לאורך זמן.
אבל זו בדיוק נקודת החוזק. תחתכו את הרווחיות ועדיין יש מקום להרוויח יפה.
מניית פורד עדיין לא השפיעה על הדו"חות. הירידות החדות היו לאחר המאזן והחברה מציינת כי תיק ההשקעות שלה ירד בכ- 60% לאחר המאזן
הכוונה בעיקר למנית פורד ומדובר בהוצאה של כ- 24 מ' ₪ לפני מס שתיזקף ברבעון 4.
דיבידנד - הכל. 195 מ' ₪. 2.15 ₪ למניה = 9.3% תשואת דיבידנד. לא שנתית, רבעונית, במזומן
תשואת הדיבידנד הצפויה לשנה הבאה היא כ- 15%

באוקטובר ראינו ירידה חדה במספר המכוניות שנמכרו, אבל צריך לזכור שזה היה חודש עם חגים ומיעוט ימי עבודה.
לעת עתה, מסתמן שכלל לא תהיינה הוזלות מחיר בינואר. המלאי עלה והוא עוד צפוי לעלות. 3 סיבות לכך:
1. לקוחות מחכים לינואר. למה, אם המחירים לא ירדו ? שאלה טובה מאוד.
2. חברות הליסינג מנסות להעלות מחירים בעסקאות חדשות וכרגע המכרזים החדשים מתעכבים.
3. החברה הגדילה הצטיידות - פורד פוקוס ומונדיאו שהיו במחסור וכן מאזדה 3 לקראת סוף חיי הדגם.
התוצאה הצפויה - ברבעון 4 נהיה עדים לירידה חדה במכירות, כאשר ההערכה היא כ- 6,000 מכוניות לעומת כ- 12,000 מכוניות ברבעונים האחרונים. זו ההזדמנות לקנות את המניה. כמו שהתעלמנו מרבעון 2 ורבעון 3 המדהימים, אזרו עוז והתעלמו מרבעון 4.