פיוניר על המדד-דפלציה של ממש!

תגובת אנליסטים על מדד המחירים לצרכן
אילן ארצי, מנהל ההשקעות הראשי בבית ההשקעות "הלמן-אלדובי":
מדד ינואר הינו נמוך מהציפיות, וצפוי לצור לחץ נוסף על בנק ישראל להורדת ריבית. גם מדד פברואר אמור להיות שלילי הגם שלאחריו אנו צופים עליה בסביבת האינפלציה לרמה של 0.5%-1.0%. אנו מעריכים כי בנק ישראל יאלץ להוריד את הריבית בשבועות הקרובים ב- 0.10%-0.15% על מנת לאותת על נכונותו להגן ככל הנדרש על יעד האינפלציה. במידה והמדדים הבאים יוסיפו להיות נמוכים, פרט לחודש פברואר בו צפוי מדד שלילי נוסף לאור הוזלת מחירי החשמל, יתכן ונראה את בנק ישראל פועל על מנת לתמוך בשווקים גם באמצעות הרחבה כמותית.

איילת ניר הכלכלנית הראשית של בית ההשקעות "יצירות"
לאחר פרסומו של המדד עובר הפוקוס לנושא המעניין באמת והוא - הריבית לאן ?
להערכתנו, לא הבשילו התנאים להפחתת ריבית נוספת במשק: מדד מנהלי הרכש לחודש ינואר עלה בחדות לרמה של 53.3 נק' המצביעה על התרחבות של הפעילות התעשייתית במשק; היצוא רושם שיפור בחודשים האחרונים; מדד חודש מרץ צפוי להיות חיובי בשל העליה שנרשמה במחיר הנפט הגולמי מתחילת החודש; והיקף הבקשות למשכנתאות לנדל"ן למגורים אמנם פחת בינואר (בהשוואה לרמת השיא בדצמבר), אך נותר גבוה מהממוצע החודשי בשנה האחרונה.
עם זאת, הנתון המעניין אחריו יש לעקוב בימים הקרובים הינו ציפיות האינפלציה.
אם אלו יתקנו לאחר פרסום מדד חודש ינואר ולקראת העליה הצפויה במדדי מרץ ואפריל - דיינו, אם אלו יוסיפו להיות נמוכות בשבוע הקרוב - הרי שהועדה המוניטית עשויה לבחור בשבוע הבא להפחית שוב את הריבית במשק.

התייחסות מורן ליברמן, מנהלת השקעות ניהול תיקים בתמיר פישמן למדד ינואר:
מדד המחירים לצרכן בחודש ינואר ירד ב- 0.9% בשל הירידה במחירי המים ,דלק, החשמל וירידה עונתית במחירי ההלבשה וההנעלה .
מעבר לגורמים אלו אנו רואים המשך עלייה בתחרותיות בענפי התקשורת והמזון שיביאו לירידת מחירים עתידית .
החודש גם שירותי הדיור בבעלות ירדו ותרמו למדד הנמוך .
לאור הנתון שהתפרסם אנו מעריכים כי הסיכוי להורדת הריבית גדל ואולי גם להרחבה כמותית .

שמואל בן אריה, מנהל מחלקת המחקר בקבוצת פיוניר:
"הביקושים במשק ממשיכים להיות נמוכים ונראה כי הצרכן הישראלי חושב על כל שקל לפני שהוא יוצא מכיסו ואת זה ניתן בעיקר לראות מסעיפי הצריכה השונים שירדו, אפילו מחירי הדיור התקשו לעלות הפעם. המדד שפורסם מרמז כי בנק ישאל מסתבך – עד היום בכל פעם שהמדד היה נמוך וסיכן את יעד האינפלציה השנתי, בנק ישראל הגיב מוניטרית. אך עכשיו נראה שידיו כבולות שכן הורדת הריבית ל- 0.15%, למשל, אינה רלוונטית ובבחינת מס שפתיים בלבד. הורדת הריבית ל- 0% אמנם תשדר המשך נחישות במלחמה בדפלציה אך תותיר את הבנק ללא תחמושת הריבית בעתיד. ומה לגבי הדפסת כסף? מהלך שכזה דורש אומץ וחשיבה מחוץ לקופסה, לאור העובדה שלא ברור האם המשק הקטן והאזוטרי שלנו יוכל לעמוד במהלך שכזה מבלי להסתבך. מה שבטוח הריבית הנמוכה כאן להישאר".