תחזית וסקירת שוק שנתית של 2014

שנת 2014
2014 היא אולי השנה הכי קשה מאז שסיימנו את משבר הבנקים ב 2008 מאז סיום משבר הבנקים היו שתי שנים קשותהראשונה ב 2011
השנייה היא לדעתי 2014 השנה האחרונה ובמובן מסוים היא אף קשה יותר ההבדל מתחיל וניגמר בסנכרון מול מדד המעו"ף המדד הראשי לכאורה בת"א

לאורך מרבית 2011 היה סנכרון מול המעו"ף לכן היה קל יותר לדעת להיזהר ממוקשי השוק כאשר השיא היה עם האיום בהורדת דירוג לארה"ב בשלהי אוגוסט ובאופן כללי מדדי העולם שילבו ידיים
מדד המעו"ף איבד באותה השנה כ 23% מדד 75 איבד באותה השנה כמעט כ 30% סה"כ הסנכרון היה סביר כפי שאפשר לראות

ב 2014 נוצר נתק כמעט מוחלט בין מניות השורה הראשונה והשנייה שהן בעצם מרבית השוק
אבל לא רק ...אלא נוצר נתק בין העולם לבין ת"א בהתייחס למניות השורה השנייה בת"א כמייצגות את ת"א
מדד המעו"ף בשנה האחרונה עלה כ 12%.מדד 75 ירד בשנה האחרונה כ 20% ועוד ידו נטויה לכאורה
כלומר הפער בין המדדים עומד על כ 32% בשנה הנוכחית .אם מסתכלים על מדד המעו"ף ומבינים שהוא נע על מספר מצומצם ביותר של מניות(אפילו לא הבנקים) שכולן נקבעות בוול סטריט
אז מבינים שבעצם בנטרול הדואליות שהן מהות השוק האמריקאי...אז השוק כאן בשנה האחרונה בעיקר ירד וירד בין אם זה כולל את מרבית מניות המעו"ף ובין אם מניות מדד 75 ,כלומר השוק בת"א יצר אשליה סביב מספר בודד ביותר של ממניות בלבד,טבע + פריגו + נייס + אופקו.טבע תרמה למדד המעו"ף בשנה האחרונה לא פחות מ 3% לבדה,פריגו הייתה צנועה יותר ותרמה "רק" 2.5% למדד לבדה נייס הייתה צנועה עוד יותר ותרמה למדד רק כ 1.8% ,אופקו תרמה עוד כ 1.4% למדד
כלומר חלקן של ארבעת המניות הדואליות הנ"ל הוא כמעט 9% לכלל העלייה השנתית במדד התצוגה הזו של מדד מעו"ף עולה היא מיצג של אשליה שמייצג את העלייה הכללית בוול סטריט בעצם תכלס ב 2014 מירב השוק בת"א בפשטות ירד ותו לא

מדד 75 הוא המדד העיקרי בת"א בעצם ומגוון האפשרויות טמון בו הוא היותר מעניין והוא זה שמייצג בעצם את השוק כאן ואת האווירה הכללית שלו במהלך 2014 איבד המדד הזה כמעט 20% ונכון למועד כתיבת שורות אלו הוא קרוב ל 800 כרגע ככל הנראה פניו מועדות לרמת ה 770/80
כל אזור ה 770/80 עד 800 הוא אזור בלימה משמעותי עבורו שעשוי להוביל למהלך מתקן עד 860
מדד 75 מצריך הסתכלות רחבה יותר - מאז הגל הגדול של 2009 הוא בעצם נע בסייקלים בין 980 ל 620
השנים הטובות שלו היו 2009 ו 2013
אבל ב 6 השנים האחרונות הוא לא צלח את רמת ה 980 ,אני מאמין שהוא יעשה גל עולה למינימום 860 אבל בשביל זה צריך לראות קודם באיזו רמה הוא ניבלם

מדד הבנקים 
מדד הבנקים שמושפע בעיקר מפועלים ולאומי פתח את השנה באזור 1340
נסק עד 1380 ,והיום הוא עומד על 1220,כלומר לערך איבוד של כ 12% משיאו וזהו המדד שיותר משקף את מצב השוק כאן ביחד עם מדד 75 ,טווח התנועה הכללי שלו בשנה האחרונה היה 1200 עד 1380
כאשר מאז משבר הסאב פריים בארה"ב ב2008 הוא הצליח לחזור עד 1450 ב 2011 מאז הוא לא שיחזר את שיאו נכון להיום : אני לא חושב שהוא ראה תחתית ועולה חשד שהוא בדרכו לאיזור 1100 עד 1150

משברים ובעיות בת"א ב 2014:
1. השנה נפתחה עם משבר הביומד
מדד הביומד התרסק השנה בלא פחות מ 50% בעקבות התרסקותה של קמהד"ע ...
והסיפור ידוע...אחרי קמהד"ע הגיעו בשרשרת כמעט כל מניות הביומד כל אחד וסיבתו הוא אבל את השיבר פתחה קמהד"ע
2. הרגולציה בסקטור התקשורת
3. הרגולציה אותה חוותה כיל שהופיעה לקראת סוף 2013 אבל ליוותה אותה לכל אורך 2014
4. מבצע "צוק איתן" שהיה משברון שנימשך יתר על המידה
5. משבר רוסיה אוקראינה שהכניס ללחץ את אירופה אבל עדיין קיים ברקע
6. משבר דפלציה כלל עולמי שעדיין חי ונושם ובועט...הוא קיים בארץ...באירופה ...במזרח...אבל גם בארה"ב...זה נושא שיגלוש לתוך 2015
7. משבר האנרגיה עקב הצניחה במחיר הנפט שהוא פועל יוצא של המון אינטרסים ומלחמות מתחת לשולחן בין מספר מדינות באופאק ארה"ב ורוסיה ...אבל בראש ובראשונה זה החתירה לעצמאות אנרגטית של האמריקאים ...גם עבורם למעשה מחיר נפט נמוך מידי כבר הופך את שיטת הקידוח החדשה שלהם ללא משתלמת...זה עוד נושא שיגלוש אל תוך 2015 והוא נושא בהחלט מאיים
8. הרגולציה האחרונה והחדשה אצלנו היא כמובן בסקטור הגז...אותו סקטור ששימש מנוע בת"א לאורך תקופה...חטף סנוקרת לא הוגנת לדעתי מהממונה על ההגבלים העסקיים
מדד הנפט גז נפל בעצם כ 25%
אין בעיה עם עניין הצדק או לא של הממונה...אלא עם ביטול הסכם קודם שנחתם מול נובל ותשובה...יש לזה השלכות מעבר לשאלה המהותית של מי ומתי יפתח את שדה לוויתן
זה עוד נושא שיגלוש אל תוך 2015 ותושג בו פשרה כלשהי
9. משבר נזילות כללי בת"א...לשוק כאן חסר חמצן באופן דחוף וצריך לקוות שינשימו אותו ...ולא חסרות דרכים
10. קיים משברון בסקטור הבנקים...שמענו את זה טיפין טיפין מלאומי...אבל זה כבר גלש גם לפועלים והבנקים באופן כללי קיבלו הורדת דירוג ...גם זה נושא שיגלוש לתוך 2015
כאשר יתכן והעלאת הריבית תעשה להם דווקא טוב

ה S&P 
מדד ה S&P הוסיף בסיכומה של שנה כ 12%...למעשה זה דיי זהה למה שהוסיף מדד המעו"ף
למעשה זה מצביע על כך שבמקרה או לא מדד המעו"ף נישלט על ידי מצב הרוח של וול סטריט השנה לנוכח העובדה שמרבית המניות הקובעות במדד נשלטות על ידי המשקיע האמריקאי השנה זה החריף במיוחד לאחר שאופקו הצטרפה למדד ולאחר שכיל הונפקה בוול סטריט מעבר לזה ובלי קשר למעו"ף לא מעט חברות הונפקו השנה בוול סטריט והפכו לדואליות מבלי להרחיב הרבה על מה יקרה בשנה הקרובה אפשר לסכם את זה כך הערכה – ה S&P בדרך ל 2180 ככל הנראה  הטיפוס יהיה סיזיפי יותר אף משנה שעברה כאשר השנה עלול להיכנס למשוואה מימד נוסף והוא הריבית הנמוכה – ככל הנראה קיצה הולך וקרב ומדברים על סוף 2015 הריבית שימשה עד היום עלה תאנה למשקיעים מפני לא מעט משברים קטנים שעברו בדרך השנה אפשר להמשיל את זה למערכת חיסונית אם יש אותה היא נאבקת בגורמים זרים ויכולה להם אם אין אותה – הגוף חשוף לכל נגיף קטן...
מכאן שעצם העלאת הריבית היא איננה הבעיה ,הבעיה היא ההתמודדות בלעדיה אל מול משברים שצצים לאורך הדרך,זו הסיבה שהפד בוחן את עמידות הכלכלה לאורך תקופה לפני שהוא מעלה את הריבית ובעצם מוותר על החיסון

לסיכום – איך הולכת להיראות שנת 2015 ?? ולאן בכלל מכאן ?
ראשית – גורמי סיכון לא חסרים הן כלכליים והן גיאו פוליטיים
הסיכון בכניסת כלכלות לדפלציה עדיין מרחף ברקע
הכלכלה האמריקאית עדיין נמצאת תחת זכוכית מגדלת למרות סימני ההתאוששות הריבית כן או לא תעלה זה לא מה שיעשה את ההבדל אלא מה יקרה במקביל לה יוון תעמוד למבחן בתחילת השנה עם הבחירות שם
יחסי רוסיה – אוקראינה - פוטין ימשיכו לרחף ברקע כולל מחיר הנפט ומשבר האנרגיה הכלכלה היפנית – גם היא תעמוד למבחן לאור שדה הניסויים שהם עושים מהכלכלה שלהם סין – רק שלא תפתיע לרעה
אצלנו – אפשר להוסיף את הנושא הפלסטיני לתוך כל הקלחת הזו  כל אלה גורמי סיכון מבלי להתייחס לעימותים רדומים ברחבי העולם ויש כאלה לא מעט 

למרות הכול - בהסתכלות על וול סטריט - אפשר להעריך ל S&P יעד של 2180 מינימום ובתרחיש הכי אופטימי שיש הוא עושה 2400,מלמטה ישנן מספר רמות משמעותיות -
2050 – קו בלימה ראשון שגם שבירה שלו לא משנה תמונה אופטימית כללית
1980 – קו בלימה שני אבל ירידה ממנו כבר חשודה לרמות 1900
1900 עד 1850 – קו בלימה אחרון שירידה ממנו מכניסה למימוש משמעותי ושוברת את כל המגמה העולה של השנתיים האחרונות ועשויה להוביל למימוש חריף עד 1600

בנוגע לת"א – מדד 75 – קו בלימה נימצא בין 770/80 ל 800
מאמין שב 2015 הוא יחזור ל 860 לפחות ומקווה שברבעון הראשון מדד המעו"ף – 1447/8 היא כרגע הרמה החשובה מלמטה ,סגירה מתחתיה (בסוף שבוע ולא ברמה היומית) תוביל ישירות ל 1424 בסבירות גבוהה .בכל מקרה מאמין שנבקר ב 1424 מינימום בסייקל היורד הנוכחי,מי שעשוי להוביל את זה אלו הבנקים מתחת 1424 קיימת 1400 וכל עוד היא נשמרת אז המדד עדיין עם הפנים מעלה גם מעל ל 1500
וזה התרחיש האופטימי ,במידה והמדד מחריף מגמתו מטה אז הרמה הבאה היא 1350 וחזרה מעלה וזה תרחיש בין הפסימי לאופטימי מתחת 1350 זה מימוש עד 1150 – 1200 וחזרה לגל עולה וזה התרחיש הכי פסימי כרגע,ברור לחלוטין שהתרחיש הפסימי תלוי בלעדית במצב בוול סטריט
אם מצליבים בין ההערכות אז רק מימוש חריף בוול סטריט ל 1600 מוביל את המעו"ף לתרחיש הפסימי שלו ואני מקווה ש 2015 לא תהיה השנה של התרחיש הפסימי